Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent mengumumkan kenaikan mengejut dalam pembelian balik (buyback) bagi sokongan kecairan di segmen 10 hingga 30 tahun, menggandakan saiz berbanding 9 September selepas hasil 30 tahun bergerak melepasi 5.30% dan hasil 10 tahun meningkat lagi. Pasaran bertindak pantas: hasil 30 tahun susut kira-kira 10 mata asas (bps) kepada 5.18% dan hasil 10 tahun mereda ke arah 4.65%, manakala dolar mencecah paras terendah tiga bulan. Emas melonjak AS$190, naik 4.35%, menembusi paras AS$4,500, dan niaga hadapan saham berayun daripada negatif kepada positif. Langkah itu dibingkaikan sebagai tempoh matang (duration) yang dikeluarkan daripada pasaran, berpotensi dibiayai melalui penerbitan bil-T Perbendaharaan jangka pendek yang lebih besar, dengan penegasan bahawa ia tidak mengubah hutang negara hampir AS$40 trilion atau keperluan pembiayaan semula; menjelang sesi seterusnya, kenaikan mula pudar, dengan hasil 10 tahun pada 4.67% (+2 bps) dan hasil 30 tahun pada 5.22% (+3 bps).

Harga tenaga kekal kukuh, dengan Brent naik AS$2 kepada AS$93.60 dan WTI naik AS$2 kepada AS$87.80, menambah kebimbangan inflasi ketika ekuiti AS ditutup lebih tinggi selepas tiga hari penurunan. Dow naik 120 mata, S&P 500 meningkat 16 untuk ditutup pada 7,707 dan Nasdaq menambah 41, manakala Russell meningkat 15 dan indeks Transports susut 35; S&P versi pemberat sama naik 92 dan kumpulan Mag 7 menambah 424. Minit Fed menunjukkan tiga penggubal dasar menyokong kenaikan 25 bps pada Julai dan “beberapa” cenderung ke arah pengetatan lanjut. Dalam musim pendapatan, Target mencatat jualan setanding 3.8%, pertumbuhan trafik 3.6% dan jualan digital naik hampir 9%, manakala Walmart dijangka melaporkan AS$0.74 sesaham atas hasil AS$187 bilion; Lowe’s mengatasi jangkaan pendapatan tetapi tersasar hasil serta mengurangkan unjuran jualan, dan TJX menaikkan ramalan keuntungan. Merck dan Moderna berkata intismeran mereka bersama Keytruda mencapai titik akhir dalam kajian Fasa 3 melanoma melibatkan lebih 1,100 pesakit; saham Moderna melonjak 176% (AS$111) dan Merck naik kira-kira 10%. Bursa Eropah lebih rendah, dengan Jerman turun 0.5% dan Sepanyol susut 0.1%, manakala niaga hadapan AS menunjukkan Dow turun 90, S&P turun 2, Nasdaq naik 26 dan Russell turun 3; sokongan disebut pada 7,700, dengan sokongan garis aliran (trendline) pada 7,500 dan rintangan pada 7,900–8,000, manakala jangkaan terhadap Nvidia tertumpu pada hasil AS$92–94 bilion dan opsyen mengisyaratkan pergerakan 7% atau kira-kira AS$15 dalam julat AS$195/AS$240.

Kemeruapan Pasaran Bon dan Penentududukan Taktikal

Kita baru sahaja melihat Perbendaharaan campur tangan dengan penggandaan mengejut pembelian balik sokongan kecairan bermula 9 September, yang sementara menyejukkan hasil 10 tahun kepada 4.65% dan menghantar emas melonjak melepasi AS$4,500. Walaupun permintaan buatan ini mencetuskan rali lega yang singkat dalam saham, realiti asas hutang negara AS$40 trilion dan defisit yang besar kekal sama sekali tidak berubah. Pedagang derivatif perlu menyedari bahawa intervensi ini hanyalah tampalan sementara, itulah sebabnya kita harus bersedia untuk hasil kembali meneruskan kenaikan.

Pasaran bon sudah pun menguji intervensi ini, dengan hasil 10 tahun merangkak semula ke 4.67% dan minyak Brent menembusi AS$93 setong untuk mengancam inflasi baharu. Dengan minit Fed terkini mendedahkan nada dasar lebih hawkish di mana beberapa penggubal dasar masih mahu menolak kadar jangka pendek lebih tinggi, latar belakang makro kekal sangat tidak menentu. Kami mengesyorkan penggunaan swap kadar faedah atau membeli opsyen put pada ETF Perbendaharaan tempoh matang panjang seperti TLT untuk mengambil posisi bagi gelombang seterusnya kenaikan hasil.

Strategi Ekuiti dan Putaran Sektor

Secara sejarah, September ialah bulan paling buruk dalam setahun untuk ekuiti, dengan S&P 500 mencatat purata susut 1.2% sejak 1928. Dengan indeks kini berada hampir 7,707, kami menjangkakan ujian semula paras 7,700, yang boleh dengan cepat membuka ruang kepada sokongan garis aliran utama pada 7,500 jika kemerosotan pasaran bon berterusan. Untuk melindungi portfolio daripada susut nilai bermusim yang menghampiri ini, kita patut mempertimbangkan pembelian opsyen put perlindungan jangka terdekat pada S&P 500 atau menggunakan bear put spread bagi mengehadkan risiko penurunan.

Pendapatan Nvidia minggu hadapan akan menjadi pemangkin kemeruapan utama, dengan pasaran opsyen kini menilai pergerakan harga 7% yang besar ke mana-mana arah. Memandangkan saham itu terperangkap dalam julat dagangan ketat AS$195 hingga AS$240, volatiliti tersirat (implied volatility) adalah sangat tinggi. Kita patut mempertimbangkan penggunaan long straddle untuk menangkap penembusan melepasi paras ini, atau credit spread untuk memanfaatkan “premium crush” selepas berita dihadam.

Sementara itu, lonjakan 176% Moderna dan kenaikan 10% Merck menunjukkan dana sedang berputar pantas ke sektor defensif dan tajuk berita berkeyakinan tinggi. Putaran keluar daripada dagangan teknologi yang sesak ini bermakna kita perlu mengubah strategi opsyen ekuiti daripada pertumbuhan kepada nilai defensif. Kami mencadangkan melaksanakan bull call spread dalam sektor penjagaan kesihatan dan barangan pengguna asas, yang berkemungkinan bertindak sebagai “safe haven” ketika kita menavigasi September yang bergelora.

Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.