Perbelanjaan pembinaan AS meningkat 0.1% bulan ke bulan pada Mei, gagal memenuhi jangkaan pasaran bagi kenaikan 0.2%. Data ini menunjukkan kadar pertumbuhan berurutan yang lebih perlahan berbanding unjuran.
Berdasarkan pandangan konsensus, kekurangan itu ialah 0.1 mata peratusan berbanding jangkaan. Laporan ini menumpukan pada keputusan bulan ke bulan bagi Mei dan tidak menyediakan pecahan tambahan dalam angka utama.
Implikasi Makroekonomi dan Tinjauan Dasar Monetari
Perbelanjaan pembinaan Mei yang lebih rendah daripada jangkaan mengukuhkan naratif ekonomi yang sedang menyejuk. Kami melihatnya bukan sebagai petanda kemelesetan mendadak, tetapi sebagai satu lagi titik data yang menunjukkan dasar monetari ketat sedang memberi kesan. Bacaan lembut ini, digabungkan dengan kelembapan terkini dalam PMI pembuatan, mencadangkan pertumbuhan sedang sederhana.
Kami percaya data ini meningkatkan kebarangkalian Rizab Persekutuan (Fed) menurunkan kadar faedah sebelum akhir tahun. CME FedWatch Tool kini menunjukkan 70% peluang pemotongan kadar menjelang mesyuarat September, meningkat daripada 55% hanya dua minggu lalu. Pedagang perlu memantau opsyen ke atas niaga hadapan Fed Funds untuk membuat posisi bagi potensi perubahan dasar ini.
Impak Sektor, Strategi Pasaran, dan Volatiliti
Bagi sektor tertentu, ini menjadi halangan (headwind) kepada saham bahan asas dan perindustrian. Memandangkan niaga hadapan kayu (lumber futures) sudah jatuh 8% sepanjang bulan lalu, kami berhati-hati terhadap syarikat yang membekalkan industri pembinaan. Kami sedang mempertimbangkan untuk membeli opsyen put ke atas ETF yang menjejak sektor pembinaan rumah (XHB) sebagai pertaruhan menurun (bearish) yang lebih tersasar.
Ekonomi AS yang perlahan, ditambah dengan prospek kadar faedah lebih rendah, boleh memberi tekanan menurun kepada dolar AS. Kami melihat peluang dalam derivatif mata wang, khususnya yang bertaruh menentang dolar berbanding mata wang yang bank pusatnya kekal cenderung mengetatkan dasar (hawkish). Dari segi sejarah, indeks dolar (DXY) cenderung melemah dalam tempoh tiga bulan menjelang pemotongan kadar pertama bagi sesuatu kitaran.
Persekitaran pertumbuhan yang perlahan tetapi berpotensi pelonggaran dasar ini mewujudkan ketidakpastian, yang sering membawa kepada volatiliti pasaran yang lebih tinggi. Indeks VIX, walaupun kini rendah pada 13.5, boleh menyaksikan lonjakan ketara sekiranya terdapat data lemah pada masa hadapan. Kami melihat opsyen panggilan (call) VIX sebagai cara kos rendah untuk melindung nilai portfolio ekuiti yang lebih luas daripada potensi penurunan dalam beberapa minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
