Perbelanjaan Modal AI, Dasar Monetari, dan Dinamika Pasaran Global
Pelaburan AI, Inflasi, dan Percanggahan Kredit
Kami memantau dengan rapi perubahan cara bank pusat menilai kecerdasan buatan, apabila perbelanjaan modal (capex) AI kini secara aktif mencetuskan kebimbangan inflasi dan bukan sekadar mengangkat saham teknologi. Dengan pasaran kini menetapkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) pada Oktober pada 56%, meningkat daripada 43.5% hanya minggu lalu, pedagang derivatif perlu bersedia menghadapi persekitaran kadar faedah yang secara struktur kekal lebih tinggi untuk lebih lama. Tekanan inflasi ini jelas apabila komitmen infrastruktur berskala besar—seperti sasaran Alibaba untuk mencapai kapasiti pusat data 20 gigawatt menjelang 2032—memberi tekanan ketara kepada sumber tenaga dan pembinaan global.
Dalam ruang derivatif kredit, kami melihat percanggahan ketara antara ekuiti teknologi awam yang rancak dan kos hutang yang tinggi untuk membiayainya. Ketika syarikat seperti AMD dan Meta mencatat paras tertinggi rekod, SoftBank terpaksa memasarkan lebih AS$11 bilion hutang hasil tinggi (high-yield) pada hasil yang “mencengangkan” sekitar 9% hingga 10% bagi membiayai komitmennya terhadap OpenAI. Pedagang wajar mempertimbangkan kedudukan untuk spread kredit yang lebih melebar dalam indeks hasil tinggi yang sarat pendedahan teknologi, memandangkan kos memegang aliran tunai AI yang bakal terhasil semakin mengekang.
Hutang Berdaulat Eropah dan Ketaktentuan Komoditi
Hutang berdaulat Eropah merupakan satu lagi bidang kritikal yang kami jangka akan menyaksikan ketaktentuan meningkat menjelang pengumuman belanjawan yang akan datang. CDS (credit default swaps) berdaulat Perancis tempoh lima tahun telah melonjak ke paras tertinggi sejak pandemik 2020, mencerminkan skeptisisme pasaran yang mendalam terhadap rancangan pemotongan belanjawan sebanyak €54 bilion. Pada masa yang sama, ruang fiskal (fiscal headroom) UK telah susut separuh kepada sedikit melebihi £10 bilion berikutan lonjakan hasil gilt serta angka pinjaman Ogos sebanyak £18.3 bilion. Kami mencadangkan perlindungan nilai (hedging) terhadap pendedahan berdaulat Eropah dan UK berdurasi panjang, kerana pasaran bon sedang menilai semula premium risiko secara aktif sebelum belanjawan rasmi pun dibentangkan.
Dalam pasaran opsyen tenaga dan komoditi, kami mengesyorkan bersiap sedia untuk pergerakan mendadak yang dipacu tajuk berita apabila manuver diplomatik bertembung dengan realiti bekalan fizikal. Walaupun minyak mentah Brent berlegar sekitar AS$102 setong, cadangan yang belum disahkan untuk membuka semula Selat Hormuz dalam tempoh tujuh hari telah sementara menurunkan premium risiko tenaga. Namun, dengan volum perkapalan harian melalui selat itu merosot kepada 17 kapal daripada 37 pada minggu sebelumnya, sebarang kegagalan dalam rundingan yang rapuh ini akan mencetuskan lonjakan harga serta-merta ke arah atas.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
