Pengeluaran perindustrian Brazil meningkat 0.2% tahun ke tahun pada Mei, lebih rendah daripada ramalan 1.3%. Data ini menunjukkan kadar aktiviti kilang yang lebih perlahan daripada jangkaan pada permulaan suku kedua.
Berbanding unjuran, keputusan ini merupakan kekurangan 1.1 mata peratusan. Kenaikan Mei masih mengekalkan pengeluaran tahunan dalam zon positif, namun ia mengikuti trajektori yang lebih lemah daripada jangkaan konsensus.
Pertumbuhan Ekonomi dan Tinjauan Mata Wang
Angka pengeluaran perindustrian terbaru bagi Mei, yang hanya mencatat pertumbuhan 0.2% tahun ke tahun, jauh tersasar daripada jangkaan pasaran 1.3%. Kami melihat ini sebagai isyarat jelas ekonomi Brazil sedang menyejuk menjelang suku ketiga. Perlambatan ketara ini menunjukkan risiko penurunan terhadap pertumbuhan ekonomi sedang menjadi nyata lebih pantas daripada yang dijangka.
Kelemahan ini menyokong pandangan menurun (bearish) terhadap Real Brazil. Secara sejarah, kejutan negatif seumpama ini dalam aktiviti perindustrian sering mendahului penyusutan nilai mata wang; sebagai contoh, semasa kelembapan yang setara pada 2022, BRL melemah lebih 5% berbanding dolar dalam tempoh lapan minggu berikutnya. Sehubungan itu, kami mempertimbangkan posisi panjang dalam niaga hadapan USDBRL, dengan menjangkakan pergerakan ke arah paras 5.45.
Implikasi Pasaran, Ekuiti dan Jangkaan Dasar
Bagi ekuiti, kami menjangka data ini akan memberi tekanan ketara kepada indeks Ibovespa, yang sudah pun susut 4.8% pada Jun untuk ditutup berhampiran 120,500. Perlambatan industri akan memberi kesan langsung kepada unjuran pendapatan korporat, khususnya bagi sektor kitaran. Justeru, kami berhasrat membeli opsyen put ke atas ETF pasaran luas sebagai lindung nilai atau untuk meraih manfaat daripada kemungkinan penurunan di bawah paras sokongan 120,000.
Angka pertumbuhan yang mengecewakan ini meningkatkan dengan ketara kebarangkalian pemotongan kadar faedah oleh bank pusat pada mesyuarat seterusnya. Penetapan harga pasaran kini mencerminkan hampir 80% peluang pengurangan 25 mata asas daripada kadar Selic semasa 9.50%. Kami akan mengambil posisi dalam niaga hadapan kadar faedah untuk memanfaatkan jangkaan bahawa dasar monetari akan menjadi lebih akomodatif.
Perincian angka menunjukkan kelemahan tertumpu pada pengeluaran barangan modal, yang merosot 3.5%, menandakan penurunan pelaburan perniagaan. Ini menambah keyakinan kami untuk mengambil posisi jual (short) saham sektor perindustrian sambil menjangkakan peningkatan volatiliti pasaran. Kami melihat kenaikan volatiliti tersirat sebagai peluang untuk menyusun spread opsyen yang boleh mendapat keuntungan daripada ketidaktentuan pasaran dalam minggu-minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
