Pengeluaran perindustrian Brazil meningkat 2.7% tahun ke tahun pada April, mengatasi jangkaan pasaran sebanyak 1.7%. Keputusan ini menunjukkan pertumbuhan tahunan aktiviti kilang lebih pantas daripada yang diunjurkan penganalisis bagi bulan tersebut.
Data yang dikeluarkan hanya menyediakan satu perbandingan tahun ke tahun dan penanda aras jangkaan, dengan pertumbuhan sebenar berada 1.0 mata peratusan di atas unjuran. Tiada pecahan lanjut mengikut sektor, wilayah, atau prestasi bulan ke bulan disertakan dalam angka yang diberikan.
Implikasi Terhadap Dasar Monetari Dan Real Brazil
Angka pengeluaran perindustrian yang lebih kukuh daripada jangkaan menunjukkan ekonomi Brazil mempunyai momentum yang lebih besar daripada yang telah diambil kira pasaran. Kami melihat ini sebagai isyarat jelas bahawa enjin ekonomi beroperasi lebih panas daripada dijangka. Ini mencabar andaian meluas bahawa bank pusat akan melaksanakan pemotongan kadar yang agresif pada separuh kedua tahun ini.
Titik data ini menjadi lebih signifikan apabila dilihat bersama angka inflasi terkini. Bacaan inflasi IPCA-15 terbaru bagi Mei dicatat pada 4.1% tahun ke tahun, yang masih degil berada di atas sasaran 3.0% bank pusat. Gabungan pertumbuhan kukuh dan inflasi yang berterusan ini mengukuhkan hujah untuk dasar monetari yang lebih berhati-hati.
Berikutan itu, kami menjangkakan Real Brazil (BRL) akan mengukuh dalam beberapa minggu akan datang. Kami mengambil posisi agar pasangan mata wang USD/BRL menguji bahagian bawah julat terbaharunya, berpotensi bergerak daripada 5.05 ke arah 4.90. Menjual opsyen panggilan (call) USD/BRL atau membeli niaga hadapan BRL merupakan strategi yang berdaya maju untuk menzahirkan pandangan ini.
Kedudukan Pasaran Dalam Kadar Dan Ekuiti
Kami juga berpendapat pasaran tersilap menilai laluan kadar faedah jangka pendek. Lengkung niaga hadapan DI kelihatan mengisyaratkan pelonggaran yang lebih besar daripada yang kini berkemungkinan berlaku, maka kami mempertimbangkan dagangan yang akan mendapat manfaat daripada kenaikan hasil di hujung hadapan (front-end yields). Menjual kontrak niaga hadapan DI bagi penghantaran lewat 2026 dilihat sebagai posisi yang menarik.
Bagi ekuiti, daya tahan ini merupakan isyarat menaik untuk indeks Ibovespa, khususnya bagi syarikat perindustrian dan bahan mentah. Secara sejarah, kejutan ekonomi positif selepas tempoh kelembapan telah memberikan sokongan kuat kepada saham. Kami meneliti pembelian opsyen panggilan (call) ke atas indeks untuk memanfaatkan potensi rali yang didorong oleh jangkaan pendapatan yang bertambah baik.
