Bank Rakyat China (PBoC) menetapkan pariti tengah USD/CNY bagi Rabu pada 6.8130, lebih kukuh berbanding penetapan Selasa pada 6.8147 dan jauh di atas anggaran Reuters 6.7749. Matlamat yang dinyatakan bank pusat adalah mengekalkan kestabilan harga, termasuk kestabilan kadar pertukaran, sambil menyokong pertumbuhan ekonomi, di samping meneruskan reformasi kewangan yang berkait dengan pembukaan dan pembangunan pasaran domestik.
PBoC dimiliki oleh negara Republik Rakyat China (PRC) dan oleh itu bukan sebuah institusi autonomi, dengan setiausaha jawatankuasa Parti Komunis China (CCP) memainkan pengaruh utama ke atas hala tuju dasar; Pan Gongsheng kini memegang kedua-dua peranan tersebut serta jawatan gabenor. Set alat dasarnya merangkumi kadar repo songsang tujuh hari, Kemudahan Pinjaman Jangka Sederhana (MLF), campur tangan pertukaran asing dan Nisbah Keperluan Rizab (RRR), manakala Loan Prime Rate (LPR) bertindak sebagai kadar penanda aras China dan disalurkan kepada kos pinjaman, penetapan harga gadai janji dan kadar simpanan, dengan kesan susulan terhadap renminbi. China mempunyai 19 bank swasta, termasuk pemberi pinjaman digital WeBank dan MYbank, dan peraturan yang diperkenalkan pada 2014 membenarkan pemberi pinjaman domestik dibiayai swasta beroperasi dalam sistem yang diterajui negara.
Penetapan Yuan PBOC sebagai Isyarat Dasar
Penetapan yuan oleh Bank Rakyat China pada paras yang jauh lebih lemah daripada anggaran pasaran merupakan isyarat langsung kepada kami. Langkah ini, menetapkan USD/CNY pada 6.8130 berbanding jangkaan 6.7749, menunjukkan niat yang disengajakan untuk menghalang mata wang itu daripada mengukuh terlalu pantas. Ini wajar ditafsirkan sebagai bank pusat “melawan arus” untuk menyokong ekonominya.
Tindakan ini selari dengan data ekonomi terkini yang menunjukkan pemulihan yang tidak sekata. Walaupun eksport China meningkat 7.6% tahun ke tahun pada Mei 2026, cabaran domestik seperti krisis hartanah yang berlarutan dan inflasi pengguna yang lemah, yang berlegar di bawah 1%, terus menjadi halangan. Mata wang yang diurus pada paras lebih lemah membantu menjadikan barangan China lebih berdaya saing di peringkat global, sekali gus menyediakan penampan penting kepada sektor pembuatannya.
Implikasi Pasaran dan Tinjauan Strategik
Berikutan isyarat jelas daripada bank pusat ini, kami melihat peluang untuk menjual volatiliti yuan. PBoC pada dasarnya mengehadkan potensi kenaikan yuan, bermakna pergerakan besar dan mendadak ke arah pengukuhan tidak mungkin berlaku dalam minggu-minggu akan datang. Kami wajar mempertimbangkan penstrukturan dagangan seperti menjual opsyen panggilan (call) CNH yang “out-of-the-money”, kerana kedudukan ini akan mendapat manfaat daripada pereputan masa (time decay) dan mata wang kekal dalam julat.
Strategi ini terbukti berkesan sebelum ini, khususnya sepanjang tempoh antara 2019 dan 2023 apabila pihak berkuasa secara konsisten menggunakan penetapan harian untuk mengurus jangkaan ekonomi. Penyimpangan daripada anggaran pasaran ialah alat klasik untuk membimbing sentimen tanpa perlu beralih kepada perubahan dasar yang lebih dramatik. Kami melihat penetapan hari ini bukan sebagai kejadian sekali sahaja, tetapi kesinambungan kepada pendekatan yang telah lama diamalkan.
Menjelang ke hadapan, kami perlu memantau rapat pengumuman akan datang bagi Kemudahan Pinjaman Jangka Sederhana (MLF) dan Loan Prime Rate (LPR). Sebarang pemotongan pada kadar-kadar utama ini akan mengesahkan pendirian pelonggaran dan menambah tekanan penurunan ke atas yuan. Kami juga akan memerhati sebarang pelarasan berpotensi terhadap Nisbah Keperluan Rizab (RRR) sebagai satu lagi alat untuk menyuntik kecairan dan menyokong pertumbuhan.
