Bank Rakyat China (PBoC) menetapkan pariti tengah (“central parity”) USD/CNY bagi Isnin pada 6.7948, sedikit meningkat berbanding 6.7934 pada Jumaat, dan lebih jauh daripada anggaran Reuters iaitu 6.7577. Penetapan ini membimbing keadaan dagangan onshore untuk sesi seterusnya dan berada dalam rangka kerja lebih luas China bagi mengurus kestabilan kadar pertukaran seiring dengan objektif dasar monetari yang lain.
Objektif yang dinyatakan PBoC ialah kestabilan harga, termasuk kadar pertukaran, serta sokongan kepada pertumbuhan ekonomi, di samping meneruskan pembaharuan kewangan yang membangunkan dan membuka pasaran. Ia dimiliki kerajaan di bawah Republik Rakyat China dan bukan institusi autonomi; Setiausaha Jawatankuasa Parti Komunis China, yang dicalonkan oleh Pengerusi Majlis Negara, mempengaruhi pengurusan dan hala tuju, dan Pan Gongsheng kini memegang kedua-dua peranan tersebut. Alat dasar termasuk Kadar Reverse Repo tujuh hari, Kemudahan Pinjaman Jangka Sederhana (MLF), intervensi pertukaran asing dan Nisbah Keperluan Rizab (RRR), manakala Loan Prime Rate (LPR) berfungsi sebagai penanda aras yang disalurkan kepada kadar pinjaman, gadai janji dan simpanan serta boleh mempengaruhi renminbi. China mempunyai 19 bank swasta, termasuk pemberi pinjaman digital WeBank dan MYbank, dan modal swasta dibenarkan membiayai sepenuhnya pemberi pinjaman domestik mulai 2014.
Volatiliti Yuan dan Cadangan Dagangan
Dengan PBoC menetapkan kadar tengah USD/CNY pada 6.7948—lebih lemah daripada jangkaan pasaran 6.7577—kami menasihati pedagang derivatif supaya bersedia menghadapi peningkatan volatiliti yuan. Jurang hampir 400 pip ini menunjukkan bank pusat sanggup bertoleransi terhadap mata wang yang lebih lembut bagi membantu pengeksport yang tertekan. Kami mengesyorkan pembelian opsyen panggilan (call) USD/CNH jangka pendek untuk memanfaatkan momentum kenaikan ini.
Data terkini menyokong pandangan menurun terhadap yuan, memandangkan pemulihan ekonomi China masih tidak sekata. Sebagai contoh, pertumbuhan jualan runcit domestik baru-baru ini perlahan kepada 2.0%, menonjolkan permintaan pengguna yang lemah yang menekan pembuat dasar untuk mengekalkan dasar monetari longgar. Trend sejarah menunjukkan bahawa apabila penetapan sebenar secara konsisten melebihi anggaran, kadar spot USD/CNY cenderung meningkat secara beransur-ansur dalam tempoh dua hingga tiga minggu berikutnya.
Perbezaan Kadar Faedah dan Strategi Opsyen
Kita juga perlu mengambil kira perbezaan kadar faedah yang semakin melebar, khususnya apabila hasil Perbendaharaan A.S. 10 tahun berlegar sekitar 4.0% manakala hasil setara China berada hampir 2.1%. Jurang ini secara semula jadi mendorong aliran keluar modal, menjadikan posisi panjang (long) dalam niaga hadapan USD/CNY sebagai strategi yang sangat menarik. Pedagang wajar menyusun posisi panjang menggunakan halangan knock-out bagi mengurangkan kos premium sambil melindungi daripada intervensi PBoC yang berlaku secara mengejut.
Di pasaran opsyen, volatiliti tersirat (implied volatility) USD/CNH satu bulan meningkat kepada 5.5%, menandakan pasaran sedang menilai potensi ayunan yang lebih luas. Kami berpendapat penggunaan bull call spread akan membolehkan pedagang menangkap potensi kenaikan sambil menetapkan risiko maksimum sekiranya bank-bank milik negara campur tangan untuk melicinkan pergerakan. Memantau dengan rapat sisihan penetapan harian akan menjadi penunjuk utama kami untuk pemasaan kemasukan posisi.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
