Bank Rakyat China (PBOC) menetapkan pariti tengah USD/CNY bagi hari Rabu pada 6.8096, berbanding penetapan hari sebelumnya 6.8108; anggaran Reuters ialah 6.7659. Matlamat dasar yang dinyatakan PBOC ialah kestabilan harga, termasuk kestabilan kadar pertukaran, di samping menyokong pertumbuhan ekonomi, sambil turut meneruskan pembaharuan kewangan seperti membuka dan membangunkan pasaran kewangan China.
Bank pusat ini dimiliki kerajaan di bawah Republik Rakyat China dan tidak dianggap sebagai institusi autonomi. Hala tujunya dipengaruhi oleh setiausaha jawatankuasa Parti Komunis China yang dicalonkan oleh pengerusi Majlis Negara, dan Pan Gongsheng memegang kedua-dua jawatan tersebut. Dari segi operasi, ia menggunakan instrumen termasuk kadar repo songsang tujuh hari, Kemudahan Pinjaman Jangka Sederhana (MLF), campur tangan pertukaran asing dan Nisbah Keperluan Rizab (RRR), manakala Kadar Perdana Pinjaman (LPR) ialah penanda aras yang dipindahkan kepada kadar pinjaman dan deposit serta boleh mempengaruhi renminbi. China mempunyai 19 bank swasta, termasuk pemberi pinjaman digital WeBank dan MYbank yang disokong Tencent dan Ant Group; penyertaan dibuka pada 2014 untuk pemberi pinjaman domestik yang dibiayai sepenuhnya oleh dana swasta.
Penetapan Yuan Isyarat Peralihan Dasar
Bank Rakyat China menetapkan fixing yuan dengan ketara lebih lemah daripada anggaran pasaran hari ini, 17 Jun 2026. Langkah kepada 6.8096 berbanding dolar ini menandakan toleransi rasmi terhadap mata wang yang lebih lembut, berkemungkinan untuk menyokong ekonomi. Bagi kami, ini menunjukkan pertaruhan terhadap pengukuhan yuan yang besar dalam tempoh terdekat adalah berisiko.
Kami percaya panduan dasar ini merupakan respons langsung kepada data ekonomi terkini. Output perindustrian dan jualan runcit China bagi Mei 2026 kedua-duanya berada di bawah unjuran, manakala PMI Pembuatan Caixin terkini mencatat 51.4, menunjukkan momentum yang semakin perlahan. Dengan kadar faedah AS kekal teguh sekitar 5.25%, perbezaan hasil yang luas terus memihak kepada aliran modal ke dolar, sekali gus menambah tekanan asas ke atas yuan.
Strategi Di Sebalik Volatiliti Yuan
Dengan latar belakang ini, kami melihat peluang dalam derivatif yang mendapat manfaat daripada yuan yang lebih lemah atau volatiliti yang lebih tinggi. Membeli opsyen panggilan USD/CNY (call options) dengan tenor satu hingga tiga bulan membolehkan kami mengambil posisi bagi penyusutan beransur-ansur dan terkawal ke arah paras 6.90. Penetapan mengejut PBOC berkemungkinan telah meningkatkan volatiliti tersirat, jadi menyusun dagangan sebagai spread panggilan (call spreads) boleh membantu mengurus kos kemasukan.
Secara sejarah, PBOC tidak membenarkan penyusutan melampau dan sebelum ini telah campur tangan untuk menstabilkan mata wang, seperti yang dilihat pada akhir 2023 apabila yuan menghampiri 7.30 bagi setiap dolar. Oleh itu, walaupun kami diposisikan untuk kelemahan yuan, kami juga perlu bersedia untuk tindakan dasar mengejut atau penetapan yang lebih kukuh. Ini menjadikan strategi menjual opsyen put USD/CNY di luar wang (out-of-the-money) menarik untuk mengutip premium sambil mengehadkan risiko.
