Anna Paulson, Presiden Federal Reserve Bank of Philadelphia, berkata kepada CNBC pada Selasa bahawa inflasi asas kekal terlalu tinggi dan dasar monetari wajar kekal sedikit ketat, sambil menambah bahawa tetapan semasa berkemungkinan memenuhi keterangan tersebut. Beliau berkata Rizab Persekutuan komited untuk mengembalikan inflasi ke paras sasaran, sambil menyifatkan ini sebagai tempoh yang rumit bagi dasar monetari. Paulson juga berkata keputusan untuk mengekalkan kadar tidaklah tipis pada FOMC dan ketidaktentuan menjadikan panduan hadapan sukar.
Beliau berkata bahawa jika dasar ditetapkan dengan betul, inflasi sepatutnya mereda, tetapi jika dasar monetari tidak cukup ketat, data akan menunjukkan inflasi yang melekit dan tinggi, dan Fed perlu bertindak jika kemajuan terhenti. Paulson menyifatkan pasaran pekerjaan sebagai stabil buat masa ini. Mengenai tenaga, beliau berkata harga bersifat tidak menentu dan mencadangkan data menunjukkan ia boleh “diabaikan” (look through), sambil menambah bahawa adalah wajar untuk melihat melangkaui kejutan bekalan. Beliau juga berkata beliau kekal komited untuk mengekalkan fikiran terbuka tentang hala tuju dasar monetari dan menyokong penelitian semula yang segar terhadap cara Fed menjalankan tugasnya.
Implikasi Untuk Strategi Derivatif Kadar, Ekuiti dan Tenaga
Dengan Rizab Persekutuan memberi isyarat bahawa dasar monetari kekal “sedikit ketat” dan kadar faedah ditahan, kami percaya pedagang derivatif perlu bersedia menghadapi tempoh volatiliti kadar yang lebih rendah. Memandangkan keputusan untuk mengekalkan kadar tidaklah tipis, niaga hadapan kadar faedah jangka pendek seperti SOFR berkemungkinan kekal berlabuh dalam julat sempit sedia ada. Kami mencadangkan tumpuan kepada strategi opsyen bertumpu julat (range-bound), seperti iron condor, untuk memanfaatkan ketiadaan perubahan dasar yang mengejut dalam beberapa minggu akan datang.
Cetakan inflasi terkini, dengan PCE teras masih berlegar sekitar 2.8% hingga 3% pada separuh pertama tahun ini, menyokong pandangan bahawa Fed tidak akan tergesa-gesa menurunkan kadar. Data sejarah menunjukkan apabila bank pusat mengekalkan pendirian ketat yang stabil, volatiliti indeks ekuiti lazimnya cenderung menurun apabila ketidaktentuan pasaran reda. Kami wajar menjual premium pada opsyen ekuiti sambil memantau rapat data ekonomi akan datang bagi sebarang petunjuk inflasi yang masih melekit.
Memandangkan Fed mengakui harga tenaga yang tidak menentu, kami mesti kekal sangat berhati-hati dengan derivatif tenaga. Minyak mentah Brent dan gas asli kebelakangan ini menyaksikan ayunan peratusan dua digit yang kerap, bermakna kami wajar menggunakan spread opsyen berisiko terhad (defined-risk) berbanding jualan tanpa lindung (naked selling) dalam pasaran komoditi ini. Pendekatan ini membolehkan kami memanfaatkan julat pasaran semasa tanpa mendedahkan diri kepada kejutan mendadak di sisi bekalan.
Tinjauan Untuk Keluk Hasil Perbendaharaan
Kami menjangkakan keluk hasil Perbendaharaan kekal mendatar selagi Fed bertegas terhadap inflasi yang melekit. Dari segi sejarah, tempoh panjang kadar yang stabil dan ketat membawa kepada pemampatan premium tempoh (term premium) apabila jangkaan inflasi jangka panjang berlabuh. Kami mengesyorkan pedagang derivatif pendapatan tetap memberi tumpuan kepada posisi “flattening” keluk hasil, dengan menjangkakan hasil jangka panjang kekal terhad oleh ketegasan Fed.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
