Laporan pada 8 Oktober meletakkan pendapatan tahunan (annualised) OpenAI hampir AS$50 bilion, kira-kira AS$20 bilion di bawah angka terdahulu AS$70 bilion, namun anggaran tersebut menggunakan metodologi berbeza: ada yang memasukkan lebih banyak jualan rakan kongsi awan, manakala angka lebih terkini mengecualikan bahagian rakan kongsi bagi transaksi tertentu. Bloomberg kemudian berkata OpenAI menjangka pendapatan tahunan (annualised) mencecah sekurang-kurangnya AS$70 bilion menjelang akhir 2026, didorong pelanggan perusahaan, walaupun itu masih merupakan sasaran. Tajuk berita tersebut tetap menggoncang ekuiti berkaitan AI pada hari itu, dengan Nasdaq turun 1.3% apabila Nvidia jatuh 2.9%, AMD merosot 3.9% dan Oracle susut 5.5%, dan episod itu mengembalikan tumpuan kepada sama ada keuntungan boleh menandingi perbelanjaan besar AI.
Keamatan modal kekal tinggi. Barclays menganggarkan Microsoft, Alphabet, Amazon dan Meta membelanjakan gabungan AS$165 bilion untuk capex pada S2 2026 berbanding AS$88 bilion setahun sebelumnya; selepas itu, kumpulan tersebut menjana kira-kira AS$6.7 bilion aliran tunai bebas (free cash flow) gabungan. Hasil Perbendaharaan AS yang lebih tinggi meningkatkan kos pembiayaan, manakala keluasan pasaran (market breadth) kelihatan lebih lemah: ETF S&P 500 pemberat sama (equal-weighted) naik 0.6% pada 8 Oktober tetapi masih di bawah jalur 20D-EMA (1 sisihan piawai), dengan titik rujukan pada 214–216 di sebelah atas dan 207 di sebelah bawah. Sebaliknya, S&P 500 digambarkan masih mensasarkan ke arah 7,950–8,000.
Strategi Dagangan dalam Persekitaran Tidak Menentu
Ketika kita menelusuri reaksi pasaran terhadap kekeliruan pendapatan OpenAI baru-baru ini, pedagang derivatif wajar bersedia menghadapi volatiliti jangka pendek sambil menghormati trend menaik dominan. S&P 500 kekal kukuh dari sudut teknikal dan menyasarkan paras bersejarah 8,000, disokong corak bull flag yang jelas. Untuk dagangan jangka pendek, kami memihak kepada penggunaan opsyen panggilan (call options) atau spread menegak menaik (bullish vertical spreads) pada kontrak indeks saham utama bagi menangkap momentum yang berterusan ini.
Namun, kita perlu mengurus perbezaan ketara apabila indeks S&P 500 pemberat sama terus diniagakan lemah di bawah purata bergerak eksponen 20 hari (20-day exponential moving average). Prestasi yang ketinggalan ini mencadangkan pasaran yang lebih luas gagal menyaingi gergasi AI, sekali gus mewujudkan peluang dagangan berpasangan (pair-trading) yang menarik. Kita boleh memanfaatkannya dengan membeli opsyen panggilan pada indeks berorientasikan teknologi sambil membeli opsyen jual (put options) pada indeks pemberat sama, mensasarkan pergerakan turun ke arah paras 207.
Tekanan Makroekonomi dan Pengurusan Risiko
Faktor makroekonomi juga menuntut perhatian kita, khususnya apabila hasil Perbendaharaan AS 10 tahun meningkat melepasi 4.0% pada awal Oktober, yang menaikkan kos pinjaman bagi syarikat biasa. Tambahan pula, musim pendapatan S3 yang bermula pada pertengahan Oktober akan memaksa firma teknologi mega-cap mempertahankan perbelanjaan modal besar mereka sebanyak AS$165 bilion pada awal tahun ini. Untuk berdagang sekitar peristiwa binari yang bakal berlaku ini, kami mencadangkan penggunaan straddle opsyen bagi memanfaatkan turun naik yang tidak dapat dielakkan dalam volatiliti tersirat (implied volatility).
Sekiranya indeks utama berdepan pembetulan lebih mendalam, kami akan melihat paras sokongan sejarah seperti purata bergerak 100 minggu (100-week moving average) untuk meletakkan perlindungan jangka panjang. Sebaliknya, kami menjangkakan sebarang lantunan jangka pendek dalam indeks pemberat sama akan berdepan tembok tekanan jualan antara 214 dan 216. Sehingga pasaran lebih luas membuktikan sebaliknya, kita wajar terus membeli ketika susut (buy the dips) pada indeks utama sambil mengekalkan pendirian sangat defensif terhadap selebihnya pasaran.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
