Pasukan Strategi FX Global Nomura mengambil posisi panjang EUR/GBP, berhujah bahawa laluan dasar Bank Pusat Eropah (ECB) yang lebih hawkish berbanding Bank of England (BoE) boleh menolak kadar silang ini lebih tinggi. Kerangka mereka mengaitkan EUR/GBP secara rapat dengan spread kadar faedah jangka pendek (front-end), dan mereka menjangkakan perbezaan yang semakin mengecil, ditambah risiko politik-fiskal UK, akan menjadi pemangkin kepada pergerakan ke arah 0.90 dalam beberapa bulan akan datang.
Andaian kadar terminal (terminal rate) terkini bank itu meletakkan ECB pada 3.00% berbanding BoE pada 3.50% pada 2027, dengan satu kenaikan tahun ini dan dua pemotongan tahun depan. Berdasarkan itu, mereka melihat perbezaan kadar 2 tahun mengecil kepada bawah 100bp daripada 140bp, satu perubahan yang mereka kaitkan dengan tekanan menaik ke atas EUR/GBP. Risiko domestik UK kekal menjadi tumpuan menjelang pilihan raya kecil pada 18 Jun, manakala peletakan jawatan Setiausaha Pertahanan John Healey pada 11 Jun menambah lagi ketidaktentuan terhadap kerajaan serta mengekalkan perhatian terhadap latar fiskal yang semakin ketat.
Percanggahan Dasar dan Trend Inflasi
Kami melihat pemisahan dasar yang jelas sedang terbentuk antara ECB dan BoE, yang sepatutnya mengangkat euro berbanding pound. Data terkini pada akhir Mei menunjukkan inflasi Zon Euro meningkat secara tidak dijangka kepada 2.8%, manakala inflasi UK mereda kepada 2.1%. Ini memberi ECB alasan untuk mengekalkan pendirian hawkish, sementara BoE mungkin mempertimbangkan pendekatan yang lebih berhati-hati.
Percanggahan dasar ini sudah kelihatan di pasaran bon, apabila spread kadar dua tahun antara UK dan Jerman telah mengecil kepada 125 mata asas. Memandangkan kami menjangkakan jurang ini mengecil di bawah 100 mata asas dalam beberapa bulan akan datang, kami melihat laluan yang jelas untuk EUR/GBP bergerak ke paras 0.90. Trend ini semakin mendapat momentum dan membuka peluang utama.
Ketidaktentuan Politik, Strategi Dagangan, dan Persamaan Sejarah
Menambahkan tekanan ke atas sterling ialah kegusaran politik UK menjelang pilihan raya kecil pada 18 Jun. Tinjauan terkini mencadangkan cabaran kuat terhadap kepimpinan Perdana Menteri, mewujudkan ketidaktentuan yang membebankan pound. Peletakan jawatan Setiausaha Pertahanan semalam hanya menambah rasa ketidakstabilan dan risiko fiskal.
Bagi pedagang derivatif, pandangan ini menyokong pembelian opsyen call EUR/GBP tiga bulan dengan harga laksana (strike) sekitar 0.8850 untuk memanfaatkan kenaikan yang dijangka. Strategi yang lebih konservatif ialah melaksanakan bull call spread bagi mengurangkan kos awal (upfront cost) sambil masih mendapat manfaat daripada kenaikan menuju sasaran 0.90 kami. Ini membolehkan pedagang mengambil posisi bagi potensi kenaikan dengan risiko yang ditetapkan.
Situasi ini mengingatkan kepada tempoh selepas referendum Brexit 2016, apabila percanggahan dasar dan ketidaktentuan politik menyebabkan EUR/GBP melonjak daripada 0.76 kepada melebihi 0.88 dalam beberapa bulan sahaja. Sejarah menunjukkan apabila faktor-faktor ini sejajar, pergerakan pasangan mata wang ini boleh berlaku dengan pantas dan ketara. Kami percaya susunan semasa memperlihatkan dinamik yang serupa.
