Presiden Fed St Louis, Alberto Musalem, berkata jurubank pusat tidak perlu membuat janji, tetapi perlu menerangkan bagaimana dan mengapa keputusan dasar dibuat, sambil berhujah bahawa kuasa yang diamanahkan ke atas kadar faedah datang bersama kewajipan untuk mempertanggungjawabkan bagaimana kuasa itu digunakan. Beliau menyifatkan ekonomi AS sebagai sangat kukuh tetapi bergantung pada pertumbuhan berterusan, dan berkata kira-kira separuh inflasi kini didorong oleh tekanan permintaan yang berterusan. Musalem menambah bahawa dasar monetari kekal agak akomodatif walaupun selepas kenaikan kadar terakhir, manakala jangkaan inflasi kekal selaras dengan inflasi 2% dalam jangka panjang.
Beliau mengaitkan tekanan permintaan semasa dengan ledakan CAPEX AI, dengan peningkatan produktiviti dan “kelegaan penawaran” masih belum ketara. Musalem berkata komunikasi yang lebih jelas tentang rangka kerja Fed akan membantu penyampaian dasar, tanpa membayangkan hala tuju kadar faedah yang tetap, dan memberi amaran bahawa menarik diri daripada perbualan boleh mewujudkan risiko inflasi dengan membiarkan peserta pasaran meneka fungsi tindak balas, bukannya menumpukan kepada data. Beliau mencadangkan SEP Fed boleh ditambah baik dengan menghubungkan “titik” kadar kepada unjuran ekonomi secara anonim, dan mengingatkan tentang dinamik “Hall of Mirrors” apabila Fed memberikan ramalan tanpa rangka kerja.
Ledakan Infrastruktur AI Menyemarakkan Permintaan Berterusan dan Inflasi Kekal Degil
Kita sedang melihat ekonomi yang sangat berdaya tahan dipacu oleh ledakan besar infrastruktur AI, namun permintaan yang berterusan ini menyebabkan inflasi kekal degil. Data terkini menunjukkan perbelanjaan modal teknologi global telah melonjak melepasi AS$200 bilion tahun ini, sebahagian besarnya disalurkan kepada pusat data dan perkakasan. Memandangkan peningkatan produktiviti daripada pelaburan besar-besaran ini masih belum kelihatan, inflasi didorong permintaan terus memberi tekanan kepada pasaran.
Walaupun selepas kenaikan kadar terakhir, dasar monetari kekal mengejutkan akomodatif memandangkan momentum ekonomi yang begitu kuat. Hasil Perbendaharaan AS 2 tahun baru-baru ini berlegar sekitar 4.2%, mencerminkan ketidaktentuan pasaran tentang berapa lama tekanan permintaan akan berlarutan. Kita perlu mengakui bahawa jurubank pusat tidak akan menjanjikan laluan kadar faedah yang khusus, bermakna kita mesti memberi tumpuan sepenuhnya kepada data ekonomi yang bakal keluar, bukannya panduan hadapan.
Strategi Pasaran Di Sebalik Ketidaktentuan Dasar Monetari
Pedagang derivatif wajar bertindak dalam beberapa minggu akan datang dengan menggunakan opsyen Secured Overnight Financing Rate (SOFR) untuk melindung nilai daripada peralihan hawkish secara mendadak. Dengan hampir separuh inflasi semasa didorong oleh permintaan yang berterusan, penetapan harga bagi pemotongan kadar pada masa depan kekal sangat terdedah kepada semakan menaik. Membeli opsyen call out-of-the-money ke atas volatiliti kadar faedah akan melindungi portfolio sekiranya data ekonomi memaksa satu lagi pengetatan dasar.
Kami juga menasihatkan pedagang derivatif ekuiti supaya membeli put perlindungan ke atas indeks teknologi utama ketika ledakan capex AI berdepan kos pinjaman yang kekal tinggi. Secara sejarah, apabila bank pusat mengutamakan rangka kerja terbuka yang bergantung pada data berbanding janji kadar yang ketat, volatiliti pasaran meningkat ketara sekitar laporan inflasi. Mengimbangkan dagangan ini sekarang akan membantu kita memanfaatkan perubahan yang tidak dapat dielakkan dalam jangkaan pasaran swasta.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
