WTI didagangkan menghampiri $74.50 pada Rabu, meningkat lebih 3.5%, meneruskan lantunan semula daripada paras terendah $68.00 yang dicatat pada awal Julai apabila permusuhan di sekitar Selat Hormuz semakin memuncak. Iran menyerang tiga kapal tangki antara Isnin dan Selasa, manakala AS menarik balik pengecualian sekatan yang menjadi asas kepada eksport minyak Iran yang sah dan, melalui CENTCOM, melancarkan serangan ke atas lebih 80 sasaran termasuk pertahanan udara, radar pesisir pantai dan bateri peluru berpandu anti-kapal, di samping lebih 60 bot kecil Pengawal Revolusi. Urus niaga di bawah lesen lama perlu ditamatkan secara berperingkat menjelang 17 Julai, ketika sebuah agensi maritim berkaitan Tentera Laut British menaikkan tahap ancaman selat itu kepada “severe” (parah). Laporan turut menyebut letupan dan gangguan bekalan elektrik berhampiran Chabahar dan Konarak, manakala media berkaitan Iran berkata loji nuklear Bushehr tidak mengalami kerosakan.
Pergerakan harga kekal terbatas: penutupan selat pada Mac mendorong WTI melepasi $113.00, tetapi rali kali ini terhenti di bawah $76.00, di bawah EMA 200 hari yang hampir pada $77.50 dan jauh di bawah EMA 50 hari melebihi $81.00. OPEC+ baru-baru ini menaikkan sasaran pengeluaran Ogos sebanyak 188,000 tong sehari, manakala emas jatuh hampir 1% dan ekuiti mendatar, mencerminkan pandangan kejutan tenaga yang masih terkawal. Kalendar data merangkumi CPI China pada 01:30 GMT (1.1% YoY, -0.2% m/m) dan PPI diunjur pada 4.1% berbanding 3.9%, selain tuntutan faedah pengangguran AS pada 12:30 GMT (218K) dan minit mesyuarat FOMC pada 18:00 GMT yang menunjukkan perpecahan hampir seimbang antara kenaikan kadar dan kekal; CPI AS bagi Jun dijadual 14 Julai. Sokongan berada pada $72.00, kemudian $68.00 dan paras terendah tahunan berhampiran $62.00.
Konflik Selat Hormuz Dan Kemunculan Premium Perang Berstruktur
Memandangkan konflik yang kembali memuncak di Selat Hormuz, kami melihat lantunan semula minyak mentah daripada $68 baru-baru ini sebagai lebih daripada reaksi sementara. Kegagalan pantas perjanjian Versailles menunjukkan corak peningkatan ketegangan berulang, yang bermaksud “premium perang” kini menjadi komponen berstruktur dalam harga. Ini wajar dilihat bukan sebagai kejadian sekali sahaja, tetapi sebagai persekitaran dagangan baharu untuk masa hadapan yang dapat dijangka.
Strategi Dagangan Dalam Ketidaktentuan Dan Risiko Geopolitik
Untuk beberapa minggu akan datang, kami percaya pembelian opsyen call ke atas niaga hadapan WTI ialah cara paling langsung untuk mendapat pendedahan dengan risiko yang ditetapkan. Volatiliti tersirat dalam opsyen minyak mentah sudah melonjak daripada sekitar 25% kepada hampir 40% dalam hanya beberapa hari, dan kami menjangka ia akan meningkat lagi. Kami khususnya meneliti kontrak Ogos dan September dengan harga strike sekitar paras $78 hingga $80 untuk menangkap potensi pergerakan ke arah rintangan teknikal.
Pandangan menaik ini disokong oleh pasaran fizikal yang semakin ketat, bukan semata-mata ketakutan. Laporan terkini Energy Information Administration (EIA) menunjukkan penyusutan inventori minyak mentah yang mengejutkan sebanyak 3.8 juta tong, menandakan permintaan asas kekal kukuh. Dengan penarikan balik pengecualian sekatan Iran oleh AS berkuat kuasa pada 17 Julai, kita berdepan pengurangan bekalan yang nyata tepat ketika kadar insurans perkapalan dihargakan semula lebih tinggi.
Namun, kami perlu mengekang keterujaan dengan gambaran permintaan global yang lemah. Data CPI China hari ini lebih rendah daripada jangkaan pada 0.9% tahun ke tahun, mengesahkan bahawa pengimport terbesar dunia itu masih bergelut dengan perbelanjaan pengguna. Begitu juga, nada hawkish daripada minit Rizab Persekutuan mewujudkan halangan, kerana kadar faedah lebih tinggi boleh memperlahankan ekonomi dan mengukuhkan dolar, menjadikan minyak lebih mahal.
Oleh itu, pegangan long niaga hadapan secara mudah membawa risiko terlalu besar untuk pembalikan mendadak susulan tajuk berita perdamaian atau data ekonomi yang lemah. Kami lebih memilih penggunaan struktur derivatif seperti bull call spread, contohnya membeli opsyen call $77 bagi Ogos dan menjual opsyen call $82. Strategi ini mendapat manfaat daripada rali yang terukur, selari dengan pandangan pasaran ketika ini mengenai konflik yang terkawal dan bukannya penutupan penuh selat seperti yang menghantar harga ke $113 pada Mac.
Secara sejarah, tempoh ketegangan di Selat Hormuz, seperti insiden pada pertengahan 2019, telah membawa kepada tempoh volatiliti tinggi yang berpanjangan dan bukannya rali harga garis lurus. Rancangan kami ialah mengekalkan posisi menaik ini selagi WTI kekal di atas paras penembusan $72. Penutupan harian di bawah sokongan ini akan menunjukkan premium geopolitik semakin pudar dan menjadi isyarat untuk kami keluar daripada dagangan ini.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
