Harga minyak kekal terikat dengan perkembangan di Timur Tengah apabila gangguan terhadap aliran melalui Selat Hormuz berterusan, sekali gus mengekalkan keadaan bekalan segera (prompt) yang ketat. Pasaran turut memerhati rundingan antara AS dan Iran, manakala ketiadaan pemulihan semula yang berterusan dalam penghantaran serantau menyebabkan harga terdedah kepada kenaikan lanjut menjelang suku ketiga, memandangkan sebarang pemulihan aliran dijangka perlahan dan beransur-ansur.
Di AS, data mingguan EIA menunjukkan inventori minyak mentah komersial susut sebanyak 7.97 juta tong minggu lalu, menjadikan jumlah pengurangan terkumpul sepanjang sebulan setengah lalu kepada 32 juta tong. Operasi penapisan bermusim lazimnya menurunkan paras stok, namun kadar kebelakangan ini lebih pantas daripada biasa; apabila pelepasan daripada Rizab Petroleum Strategik (SPR) diambil kira, jumlah inventori minyak mentah merosot 15.97 juta tong sepanjang minggu itu.
Tekanan Menaik Daripada Gangguan Selat Hormuz Dan Penyusutan Inventori
Kami melihat harga minyak berdepan tekanan menaik yang ketara susulan gangguan berterusan di Selat Hormuz. Laporan terbaharu daripada UK Maritime Trade Operations (UKMTO) mengesahkan ancaman berterusan terhadap trafik kapal tangki, sekali gus menimbulkan keraguan serius terhadap sebarang penyambungan semula aliran tenaga normal dengan cepat. Ketidaktentuan geopolitik ini mengetatkan sisi bekalan pasaran.
Data terkini daripada Energy Information Administration (EIA) mengukuhkan pandangan menaik ini, dengan menunjukkan penyusutan inventori minyak mentah AS sebanyak 8.2 juta tong. Ini hampir dua kali ganda purata penyusutan lima tahun bagi minggu pertama Jun, menandakan permintaan mengatasi bekalan pada kadar yang lebih pantas daripada biasa. Apabila digabungkan dengan pelepasan rizab strategik, penurunan inventori keseluruhan menjadi lebih ketara, sekali gus mengecilkan “kusyen” pasaran terhadap sebarang kejutan bekalan.
Penentududukan Untuk Potensi Lonjakan Harga Di Tengah Volatiliti Pasaran Yang Meningkat
Berdasarkan faktor-faktor ini, kami berpendapat pedagang wajar membuat penentududukan bagi harga yang lebih tinggi menjelang suku ketiga. Pembelian opsyen panggilan (call options) bagi penghantaran Ogos dan September untuk minyak mentah Brent, khususnya pada harga laksana (strike) sekitar paras AS$100 hingga AS$105, menawarkan cara langsung untuk meraih keuntungan daripada potensi lonjakan harga. Pasaran semakin ketat, dan sebarang peningkatan ketegangan di Timur Tengah boleh melonjakkan harga dengan mendadak.
Volatiliti juga meningkat, dengan Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX) naik kepada 38, menjadikan opsyen lebih mahal. Bagi mengurus kos yang lebih tinggi ini, pedagang boleh menggunakan bull call spread, yang akan mengehadkan potensi keuntungan namun mengurangkan premium awal yang dibayar dengan ketara. Strategi ini membolehkan penyertaan dalam potensi kenaikan sambil menetapkan risiko dalam persekitaran yang tidak menentu.
Situasi ini mengingatkan kepada kejutan bekalan pada hujung 2019, apabila serangan ke atas kemudahan Arab Saudi mencetuskan lonjakan harga yang pantas. Peristiwa serupa pada hari ini, dalam pasaran yang sudah lebih ketat, boleh memberi kesan yang lebih dramatik. Sebarang perjanjian untuk memulihkan kestabilan dijangka menghasilkan pemulihan aliran minyak yang perlahan dan beransur-ansur, bermakna inventori akan terus menyusut sepanjang musim panas.
