Minit Mesyuarat FOMC bagi Jun menunjukkan keputusan sebulat suara untuk mengekalkan kadar Fed Funds tidak berubah pada 3.50%–3.75%, sementara para pegawai terus membingkaikan inflasi sebagai risiko utama. Penggubal dasar menilai risiko penurunan kepada pasaran buruh telah reda sedikit, namun mereka masih melihat risiko kenaikan inflasi sebagai tinggi, dengan sebahagian pihak menunjuk kepada pelaburan berkaitan AI, tarif yang lebih tinggi dan ketegangan baharu di Timur Tengah. Unjuran kakitangan disemak bagi menunjukkan inflasi lebih tinggi pada 2026 dan 2027, dan walaupun dasar tidak berubah, beberapa peserta berkata satu lagi kenaikan kadar akhirnya mungkin sesuai; hampir semua dalam kumpulan itu menyokong pengetatan lanjut jika inflasi mengikut laluan yang kurang memberangsangkan.
Perbincangan turut mengisyaratkan perubahan komunikasi, dengan kebanyakan peserta menyokong pengguguran bahasa yang membayangkan kecenderungan untuk melonggarkan dan majoriti menyokong kenyataan lebih ringkas yang memfokuskan mandat dwi dan pemulihan kestabilan harga; kakitangan juga menurunkan sedikit unjuran KDNK berbanding April. Pasaran menghadam keluaran tersebut dengan Indeks Dolar AS menguji paras 101.00, selepas diniagakan sekitar paras itu minggu ini dalam saluran pembetulan dari 101.80, ketika RSI (14) berada sedikit di bawah 50 dan MACD berlegar hampir sifar. Di tempat lain, gaji bukan ladang (payrolls) Jun adalah 57K berbanding jangkaan 110K, manakala pasaran wang masih menetapkan harga sekurang-kurangnya satu kenaikan 25 mata asas dalam tempoh enam bulan; FedWatch menunjukkan kebarangkalian kenaikan pada September sebanyak 58% dan hampir 80% kemungkinan pengetatan sebelum akhir tahun.
Kadar Faedah, Inflasi, dan Tinjauan Dolar
Memandangkan fokus Fed terhadap inflasi, kita wajar menjangkakan kadar faedah kekal tinggi untuk masa hadapan yang boleh dijangka. Minit tersebut menunjukkan kebimbangan jelas bahawa perkara seperti pelaburan AI dan tarif boleh mengekalkan harga tinggi, dengan unjuran mereka sendiri kini menunjukkan inflasi lebih tinggi pada 2026 dan 2027. Oleh kerana Indeks Harga Pengguna (CPI) terkini bagi Jun menunjukkan inflasi teras kekal kukuh pada 3.8%, ambang untuk sebarang pemotongan kadar tahun ini kekal amat tinggi.
Pendirian hawkish yang berterusan ini merupakan isyarat kukuh untuk kita memihak kepada dolar AS. Walaupun Indeks Dolar (DXY) kini menguji paras 101.00, kami melihatnya sebagai susut sementara dan bukannya trend baharu. Kami percaya ketegasan Fed akan menyediakan paras sokongan yang kukuh untuk dolar, menjadikannya wajar untuk mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call options) ke atas DXY atau ETF yang berfokuskan USD.
Kedudukan Portfolio Di Tengah Ketidaktentuan Fed
Kita juga patut menjangkakan hasil Perbendaharaan terus menerima tekanan menaik. Hasil Perbendaharaan 10 tahun yang kekal hampir 4.5% mencerminkan kepercayaan pasaran bahawa Fed serius memerangi inflasi. Kami mengambil posisi untuk potensi pergerakan lebih tinggi dengan menggunakan opsyen ke atas niaga hadapan Perbendaharaan, seperti membeli opsyen jual (puts) pada kontrak ZN atau ZB.
Persekitaran ini tidak memihak kepada saham sensitif kadar, khususnya sektor teknologi yang mencatat prestasi baik setakat tahun ini. Nasdaq 100 telah meningkat hampir 15% sejak awal tahun, namun keuntungan ini rapuh dalam dunia kos pinjaman yang meningkat. Oleh itu, kami menggunakan opsyen jual pada ETF seperti QQQ sebagai lindung nilai terhadap potensi pembetulan dalam minggu-minggu akan datang.
Laporan pekerjaan Jun yang lemah, yang menunjukkan hanya 57,000 pekerjaan baharu diwujudkan, menambah lapisan pertentangan dan ketidaktentuan. Fed yang hawkish berdepan pasaran buruh yang lemah ialah resipi klasik untuk peningkatan volatiliti pasaran. Atas sebab ini, kami juga membeli opsyen panggilan ke atas VIX untuk melindungi daripada potensi kejutan pasaran menjelang mesyuarat Fed seterusnya pada akhir Julai.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
