Meta mencatat prestasi lebih baik daripada jangkaan (beat) pada Q3 dan menaikkan unjuran hasil Q4, namun harga saham merosot apabila pasaran menilai pengenalan kelas baharu saham biasa serta lonjakan ketara perbelanjaan jangka panjang. NASDAQ susut lebih 2% apabila saham-saham AI lain turut melemah, manakala META jatuh kira-kira 6% pada awal Khamis. EPS terlaras berjumlah AS$7.40 berbanding konsensus AS$6.80, manakala hasil meningkat 26% tahun ke tahun kepada AS$64.6bn, mengatasi jangkaan sebanyak AS$1.2bn; panduan hasil Q4 dinaikkan kepada AS$73bn–AS$76bn. Caj litigasi AS$9.9bn berkaitan kes keselamatan kanak-kanak menekan EPS GAAP kepada AS$3.83, kekurangan AS$1.63 berbanding anggaran.
Kebimbangan turut tertumpu pada penjanaan tunai dan komitmen. Meta meningkatkan komitmen capex masa depan kepada AS$825bn daripada AS$700bn, meliputi terutamanya perjanjian pusat data luar kunci kira-kira (off-balance-sheet) dan perjanjian berkaitan hingga 2036. Capex Q3 sebanyak AS$34.9bn melebihi aliran tunai operasi AS$32.8bn, menghasilkan aliran tunai bebas (free cash flow) -AS$2.1bn, berbanding AS$10.6bn setahun lalu, manakala capex setahun penuh 2026 dipandu pada AS$135bn–AS$145bn dengan paras bawah dinaikkan AS$5bn. Syarikat turut memperkenalkan saham Kelas C tanpa hak mengundi dalam pengagihan gaya 2-untuk-1 yang dijangka dimuktamadkan pada Januari, dan credit default swaps (CDS) lima tahun meningkat kira-kira 9 mata asas kepada melebihi 119 mata asas setahun; saham didagangkan sekitar AS$658, kira-kira 15.5% di bawah paras tertinggi September, dengan aras teknikal disebut pada SMA 30 minggu sekitar AS$625 serta sokongan pada AS$582 dan AS$520–AS$540.
Strategi Dagangan Dalam Keadaan Volatiliti Tinggi
Kami melihat pergolakan ketara jangka pendek merentasi syarikat teknologi mega apabila NASDAQ jatuh melebihi 2% dan saham Meta susut 15.5% daripada paras tertinggi September baru-baru ini. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan penggunaan opsyen put atau niaga hadapan indeks pendek (short index futures) untuk melakukan lindung nilai terhadap kelemahan pasaran yang lebih menyeluruh sementara volatiliti tersirat (implied volatility) kekal tinggi. Dari sudut sejarah, pengumuman pendapatan teknologi yang mendedahkan kejutan aliran tunai bebas negatif lazimnya mencetuskan volatiliti harga berterusan yang boleh berlarutan beberapa minggu.
Kami menyarankan pedagang opsyen membina posisi berpandukan aras teknikal utama ketika harga saham menghampiri purata bergerak mudah (SMA) 30 minggu sekitar AS$625. Pembelian opsyen put yang menyasarkan paras AS$625 atau AS$582 membolehkan pedagang menangkap potensi momentum penurunan dipacu kebimbangan perbelanjaan agresif. Sebaliknya, menjual bull put spreads berhampiran zon sokongan AS$520 hingga AS$540 yang telah diuji menawarkan tetapan risiko-ganjaran yang menarik bagi mereka yang menjangkakan pembetulan akan stabil.
Risiko Kredit, Capex, dan Implikasi Pasaran Opsyen
Dengan CDS lima tahun melonjak 9 mata asas kepada melebihi 119 mata asas, peserta pasaran kini membayar kadar tertinggi dalam rekod untuk perlindungan terhadap risiko kredit. Kita boleh mengemudi persekitaran ini dengan menggunakan opsyen kadar faedah atau derivatif pendapatan tetap untuk melindung nilai daripada potensi tekanan penarafan hutang apabila capex setahun penuh 2026 meningkat menghampiri AS$145 bilion. Kenaikan kos perlindungan kredit lazimnya mengekalkan skew opsyen condong kepada perlindungan put sisi bawah dalam pasaran bon hasil tinggi dan bon korporat.
Pelancaran saham Kelas C tanpa hak mengundi yang dirancang pada Januari bertindak seperti pecahan saham 2-untuk-1 yang akan mengubah pelarasan kontrak opsyen jangka panjang serta penetapan harga. Kita perlu menilai strategi opsyen bertempoh panjang (long-dated) dan posisi ekuiti sintetik sekarang untuk memanfaatkan premium opsyen yang lebih rendah sebelum pecahan berlaku. Data sejarah menunjukkan pecahan saham syarikat teknologi utama lazimnya meningkatkan volum dagangan opsyen sebanyak 15% hingga 20%, yang sepatutnya menambah baik kecairan dan mengecilkan spread bida-tawar untuk pedagang pada awal tahun depan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
