Aset berisiko dan mata wang Asia stabil selepas gelombang jualan yang diterajui saham teknologi pada Jumaat menunjukkan kesinambungan yang terhad, manakala beberapa pembuat cip Korea pulih semula semalaman. Perhatian kini beralih kembali kepada tema FX bersifat kitaran iaitu potensi pengetatan oleh Rizab Persekutuan (Fed), susulan data pasaran buruh AS yang kukuh minggu lalu. Tumpuan jangka terdekat merangkumi indeks keyakinan perniagaan kecil NFIB, angka pekerjaan mingguan ADP dan imbangan dagangan April, di samping keluaran dagangan terkini China yang telah menyokong renminbi serta keseluruhan kompleks mata wang Asia.
Dalam pasaran kadar faedah, data pegangan kustodian Fed menunjukkan kejatuhan US$71 bilion dalam pegangan bon Perbendaharaan AS oleh pihak rasmi asing sejak awal Mei, satu pergerakan yang dikaitkan dengan kemungkinan campur tangan FX di beberapa bahagian Asia serta implikasinya terhadap jualan Perbendaharaan. Risiko makro beralih kepada siri data inflasi AS, bermula dengan CPI Mei pada Rabu dan PPI pada Khamis, sebelum mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) seminggu lagi yang dijangka kurang dovish. Dolar AS kekal disokong, dengan Indeks Dolar AS menyatu selepas rali pada Jumaat dan sokongan dilihat berhampiran 99.80 menjelang potensi uji semula pada paras lebih tinggi lewat minggu ini.
Pemacu Utama Pasaran dan Tumpuan Inflasi
Walaupun aset berisiko dan mata wang Asia kelihatan menemui lantai sementara, kami menjangkakan dolar AS kekal disokong kukuh pada sebarang penurunan. Pasaran kini berada dalam mod menunggu menjelang data inflasi AS yang kritikal serta mesyuarat Fed yang akan datang. Ini mewujudkan fokus yang jelas bagi strategi kami dalam beberapa minggu akan datang.
Laporan pasaran buruh yang kukuh minggu lalu, yang menyaksikan Non-Farm Payrolls (NFP) Mei menambah 250,000 pekerjaan, telah mengalihkan seluruh perhatian kepada inflasi minggu ini. Keluaran Indeks Harga Pengguna (CPI) dan Indeks Harga Pengeluar (PPI) yang akan datang kini menjadi tumpuan utama pasaran. Kami berada pada kedudukan yang menjangkakan data kekal teguh, yang boleh mengukuhkan pendirian berhati-hati Fed.
Memandangkan bacaan CPI terkini menunjukkan inflasi kekal degil di atas sasaran Fed pada 3.5%, kami menjangkakan nada FOMC minggu depan jauh kurang dovish. Ini mengurangkan kebarangkalian pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat, yang kini dinilai kurang daripada 20% bagi mesyuarat Julai menurut data pasaran. Naratif “lebih tinggi untuk lebih lama” kembali mengukuh.
Tinjauan Dolar dan Implikasi kepada Pedagang
Bagi pedagang derivatif, ini mencadangkan Indeks Dolar AS (DXY) berkemungkinan menemui sokongan kukuh berhampiran paras 104.00 sebelum cuba menguji semula paras tinggi terkininya. Kami melihat peluang untuk membeli opsyen call jangka pendek ke atas dolar berbanding mata wang yang mempunyai bank pusat lebih dovish. Ini juga masa yang sesuai untuk mempertimbangkan lindung nilai terhadap potensi pengukuhan dolar selanjutnya dalam portfolio.
Turun naik terkini dalam saham teknologi kelihatan sebagai gangguan daripada naratif makroekonomi utama yang memacu pasaran pertukaran asing. Selain itu, kami memerhati penjualan berterusan bon Perbendaharaan AS oleh bank pusat asing, dengan data terkini menunjukkan penurunan konsisten dalam pegangan kustodian. Trend ini boleh secara tersendiri menambah tekanan menaik ke atas hasil AS dan, seterusnya, dolar.
