Mata wang Asia secara meluas telah melemah berbanding dolar AS sejak mesyuarat FOMC 18 Jun apabila dolar AS dan hasil Perbendaharaan AS kekal kukuh, manakala pasaran telah sepenuhnya mengambil kira satu lagi kenaikan kadar Fed menjelang Oktober. Laporan ini membingkaikan hala tuju seterusnya FX Asia sebagai lebih khusus mengikut negara, dengan asas domestik dan tindakan bank pusat membentuk keputusan yang berbeza meskipun tekanan luaran berterusan.
Di Indonesia, volatiliti rupiah telah reda selepas Bank Indonesia meningkatkan sokongan melalui kenaikan kadar dasar dan hasil SRBI yang lebih tinggi, namun mata wang itu kekal sensitif kepada kenaikan hasil AS. Latar domestik turut melemah: pembuatan menguncup pada Jun, eksport susut 5.8% tahun ke tahun, dan Mei mencatat defisit dagangan terbesar sejak April 2019, manakala inflasi meningkat kepada 3.3% tahun ke tahun, hampir di paras atas jalur sasaran 2.5%±1% BI. Di Malaysia, usaha repatriasi BNM membantu mengehadkan pergerakan ringgit yang tidak teratur, dengan pilihan raya negeri 11 Julai menjadi tumpuan terdekat. Thailand menyaksikan inflasi reda kepada 2.4% tahun ke tahun pada Jun di samping nisbah pinjaman tidak berbayar yang semakin merosot, dan BOT dijangka mengekalkan kadar pada 1.0%, menjejaskan pulangan bawaan (carry) baht. Peso Filipina berdepan pertumbuhan yang perlahan, inflasi melebihi 6%, dan aliran masuk yang hambar, manakala pengetatan tambahan BSP berpotensi membantu.
Prospek Mata Wang Asia Di Tengah Pengetatan Fed
Memandangkan dolar AS yang kekal kukuh, kami melihat tekanan berterusan ke atas mata wang Asia dalam beberapa minggu akan datang. Pasaran kini menilai hampir pasti kenaikan kadar Rizab Persekutuan menjelang akhir Julai, susulan laporan inflasi AS terkini yang menunjukkan CPI teras pada 3.8%. Persekitaran ini, dengan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun kekal kukuh sekitar 4.50%, mewujudkan latar yang mencabar bagi rantau ini.
Strategi dan Risiko Khusus Mengikut Negara
Di Indonesia, kami melihat wujud tarik-menarik yang mempengaruhi rupiah. Kenaikan kadar terbaru Bank Indonesia kepada 6.75% berjaya menenangkan volatiliti, namun hala tuju mata wang itu masih terikat kepada hasil AS. Kami mengesyorkan penggunaan opsyen, seperti membeli opsyen panggilan (call) dolar AS berbanding rupiah, untuk memposisikan diri bagi potensi kelemahan tanpa menanggung kos carry yang tinggi akibat mengambil posisi jual (short) mata wang secara langsung.
Ringgit Malaysia berdepan risiko politik segera yang dijangka meningkatkan volatiliti. Dengan pilihan raya negeri kini hanya beberapa hari lagi pada 11 Julai, kami memasukkan premium risiko sederhana memandangkan tinjauan menunjukkan persaingan yang sengit. Kami berpendapat strategi straddle pada pasangan USD/MYR adalah wajar, kerana ia akan mendapat manfaat daripada pergerakan harga yang ketara sama ada ke mana-mana arah sebaik keputusan pilihan raya menjadi jelas.
Kami terus berpegang pada pandangan menurun (bearish) terhadap baht Thailand berikutan pulangannya yang kurang menarik. Bank of Thailand tidak mampu menaikkan kadar bagi menandingi Fed disebabkan kelemahan ekonomi yang berterusan, antaranya ditonjolkan oleh nisbah hutang isi rumah kepada KDNK yang kekal melebihi 90%. Kami mencadangkan memasuki kontrak hadapan (forward) USD/THB panjang untuk memanfaatkan perbezaan kadar faedah yang semakin melebar.
Namun, peso Filipina berpotensi menunjukkan kekuatan relatif berbanding mata wang serantau lain. Dengan inflasi kekal melekat pada 5.5%, bank pusat berkemungkinan meneruskan kitaran pengetatan, sekali gus menyokong mata wang itu. Dagangan pasangan (pair trade), dengan mengambil posisi panjang peso Filipina berbanding baht Thailand (long PHP/THB), kelihatan menarik untuk memainkan perbezaan dasar monetari ini.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
