Mata wang Asia secara umum telah melemah sejak mesyuarat FOMC Jun, dengan pergerakan itu dikaitkan dengan perbezaan kadar swap yang lebih melebar serta latar kadar faedah AS “lebih tinggi untuk lebih lama”. THB, KRW dan PHP mencatat penyusutan paling ketara, manakala INR dan VND lebih stabil, satu perbezaan yang dikaitkan dengan profil hasil relatif serta tetapan dasar yang berbeza di seluruh rantau ini.
Baht Thailand dihuraikan sebagai terdedah sebagai mata wang berhasil rendah, seiring dengan pendirian Bank of Thailand yang lebih berorientasikan pertumbuhan. Peso Filipina turut menyusut walaupun menawarkan carry lebih tinggi, dengan risiko penurunan lanjut dilihat berpotensi diredakan sekiranya BSP mengetatkan dasar, tertakluk kepada keadaan luaran seperti ketiadaan kejutan baharu harga tenaga. Di Indonesia, kenaikan kadar oleh Bank Indonesia dan langkah sokongan FX dikaitkan dengan volatiliti yang lebih rendah yang boleh memperlahankan penyusutan rupiah, manakala rancangan pemotongan program makan tengah hari percuma di sekolah—kira-kira 0.2% daripada KDNK, atau 15% daripada Belanjawan 2026—disebut sebagai sokongan fiskal tambahan secara marginal.
Mengekalkan Pendirian Defensif Di Tengah Kekuatan Dolar AS
Memandangkan persekitaran kadar faedah AS yang kekal tinggi untuk lebih lama, kami mengekalkan pendirian defensif terhadap mata wang Asia terpilih. Dengan CPI teras AS bagi Mei 2026 kekal kukuh pada 3.1%, jauh melebihi sasaran Rizab Persekutuan, dolar AS berkemungkinan kekal kukuh dalam beberapa minggu akan datang. Ini melebarkan jurang kadar faedah dan memberi tekanan menurun kepada mata wang berhasil rendah di rantau ini.
Sehubungan itu, kami menumpukan kepada strategi derivatif yang menjangkakan kelemahan lanjut dalam baht Thailand (THB), won Korea (KRW), dan peso Filipina (PHP). Baht khususnya lebih terdedah, kerana pertumbuhan KDNK Thailand bagi S1 2026 yang hanya 1.7% mengukuhkan keutamaan bank pusat terhadap pertumbuhan berbanding sokongan mata wang. Kami melihat peluang dalam membeli opsyen panggilan USD/THB untuk meraih keuntungan daripada jangkaan penyusutan baht.
Peso Filipina juga terus tertekan, apabila defisit dagangan negara itu melebar kepada AS$4.8 bilion pada Mei 2026, menunjukkan kadar dasar yang relatif tinggi pada 6.50% tidak mencukupi untuk melindungi mata wang. Tekanan asas ini mencadangkan penjualan kontrak hadapan PHP sebagai strategi yang berdaya maju untuk memposisikan bagi kelemahan berterusan. Kami berpendapat hasil tinggi peso tidak memberikan pampasan yang mencukupi kepada risikonya.
Dagangan Nilai Relatif Dan Percanggahan Dasar
Sebaliknya, sokongan langsung Bank Indonesia terhadap rupiah, yang disahkan oleh penurunan sederhana AS$2 bilion dalam rizab pertukaran asing bulan lalu, menjadikan kami lebih berhati-hati untuk bertaruh menentangnya. Ini mewujudkan potensi dagangan nilai relatif, seperti dagangan pasangan yang mengambil posisi panjang pada rupee India (INR) yang lebih stabil sambil mengambil posisi pendek pada baht Thailand (THB). Strategi ini membolehkan kami memanfaatkan percanggahan dasar dalam rantau itu sendiri.
Corak ini mengimbau tempoh 2022-2023, apabila mata wang Asia dengan sokongan bank pusat dan asas yang lebih kukuh mengatasi dengan ketara mata wang berhasil rendah. Kami menjangkakan trend ini berterusan, menjadikan pembezaan antara mata wang penting, bukannya mengambil pandangan menurun secara seragam terhadap seluruh rantau. Strategi kami akan memihak kepada mata wang yang bank pusatnya aktif mempertahankan nilainya.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
