Pembuat dasar Bank of England, Catherine Mann, berkata satu “langkah aktivis” mungkin diperlukan sekiranya jangkaan inflasi dan hasil sebenar berubah dengan cara yang tidak memihak kepada proses inflasi asas, menurut teks ucapan yang dikeluarkan lebih awal menjelang acara yang dianjurkan oleh Natixis. Beliau berhujah tindakan sedemikian boleh membantu menghala semula jangkaan dan inflasi ke arah sasaran 2%, dan berkata beliau akan memberi penekanan khusus kepada data pada separuh kedua tahun ini. Pada Jun, beliau menilai risiko kenaikan terhadap inflasi adalah lebih besar berbanding risiko penurunan terhadap aktiviti.
Mann juga berkata bahawa, pada Jun, tekanan inflasi berorientasikan kos diimbangi oleh kekangan kewangan berorientasikan domestik. Beliau menambah bahawa isyarat pasaran buruh yang dipecahkan mengikut sektor di beberapa industri kelihatan kurang lemah berbanding kadar pengangguran keseluruhan. Ucapan beliau memperoleh skor 8.2/10 pada FXS Speechtracker, berbanding garis dasar sejarah 7.2/10, menunjukkan mesej dasar yang lebih tegas daripada purata.
Bank Kekal Berhati-hati di Tengah Tekanan Inflasi yang Berterusan
Kita sedang melihat isyarat jelas bahawa Bank of England cenderung untuk mengekalkan kadar faedah lebih lama. “Langkah aktivis” membayangkan bahawa jika data inflasi akan datang mengecewakan, kenaikan kadar adalah kemungkinan yang nyata. Ini bermakna kita perlu berhati-hati daripada terlalu awal menilai harga bagi sebarang pemotongan kadar untuk baki tahun 2026.
Pandangan hawkish ini diperkukuh oleh data terkini yang menunjukkan inflasi perkhidmatan UK kekal degil pada 4.5%, jauh melebihi CPI tajuk utama pada 2.4%. Kekal tinggi ukuran harga domestik yang penting ini menunjukkan tekanan asas masih belum terkawal. Oleh itu, kami menjangkakan Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC) mahu melihat beberapa bulan penambahbaikan sebelum mempertimbangkan sebarang pelonggaran.
Selain itu, angka pasaran buruh terkini menyokong pendirian berhati-hati ini. Walaupun kadar pengangguran tajuk utama baru-baru ini meningkat sedikit kepada 4.5%, pertumbuhan gaji kekal tinggi pada 5.1%, menandakan keketatan berterusan serta kuasa rundingan dalam sektor-sektor utama. Perjanjian gaji yang kukuh ini merupakan pemacu utama inflasi sektor perkhidmatan yang dipantau rapat oleh bank pusat.
Keadaan ini mengingatkan kepada pertengahan 2000-an, apabila Bank mengekalkan kadar tidak berubah untuk tempoh yang panjang bagi memastikan jangkaan inflasi benar-benar berlabuh selepas tempoh tekanan harga. Sejarah menunjukkan bank pusat cenderung memilih langkah berhati-hati selepas kejutan inflasi yang ketara. Kita wajar menjangkakan kesabaran yang serupa kini, terutamanya ketika memasuki separuh kedua tahun ini.
Implikasi Untuk Pasaran FX dan Kadar Faedah
Berdasarkan prospek ini, kami berpendapat posisi panjang pada Pound Sterling berbanding mata wang yang bank pusatnya lebih dovish adalah menarik. Potensi kadar UK kekal lebih tinggi untuk lebih lama mewujudkan perbezaan hasil (yield differential) yang positif. Kami melihat peluang dalam niaga hadapan dan opsyen mata wang yang bertaruh kepada pengukuhan GBP hingga akhir suku ketiga.
Kami juga perlu melaras kedudukan dalam derivatif kadar faedah UK, seperti niaga hadapan SONIA. Ini bermakna mengurangkan pendedahan kepada pertaruhan pemotongan kadar dalam masa terdekat dan mempertimbangkan posisi yang akan mendapat manfaat jika kadar kekal pada atau berhampiran paras semasa. Tumpuan yang meningkat kepada data separuh kedua tahun ini membayangkan volatiliti dalam pasaran ini berkemungkinan meningkat sekitar penerbitan data utama dalam beberapa minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
