Pasaran sedang menghadam dua kejutan dipacu AS apabila risiko minyak dan perdagangan kembali menjadi tumpuan. IEA menyifatkan episod semasa sebagai gangguan terbesar dalam sejarah pasaran minyak, dengan perang Timur Tengah yang semakin memuncak menolak WTI September ke paras tertinggi sejak pertengahan Jun dan mengukuhkan hujah untuk mengabaikan disinflasi yang dipacu tenaga. Bekalan helium, hasil sampingan gas asli yang digunakan dalam fabrikasi semikonduktor, turut mengetat. Secara berasingan, Washington memberi isyarat ia mungkin menggantikan tarif “imbangan pembayaran” yang bakal tamat dengan rejim baharu yang dikaitkan dengan piawaian “buruh paksa”, susulan ancaman tarif 25% terhadap Brazil dan amaran baharu mengenai duti 50% ke atas sebahagian barangan Kanada. Dolar AS bercampur sempit berbanding G10, dengan kebanyakan pasangan (tidak termasuk NOK) dalam julat +/-0.1%, manakala hasil 10 tahun umumnya lebih kukuh dan ekuiti bercampur; Fed berada dalam tempoh senyap menjelang FOMC minggu depan, dan Alphabet serta Tesla dijadual melapor.
Dalam FX, EUR berlegar hampir $1.1400 dengan kira-kira EUR2.9bn luput opsyen, ketika premium AS 2 tahun berbanding Jerman melebar daripada ~138 bp kepada ~146 bp; USD/JPY kekal hampir paras tertinggi 40 tahun sekitar JPY163.25, dengan hampir $1.6bn opsyen dan kebarangkalian kenaikan pada Oktober sekitar 83% berbanding bawah 60% pada akhir Jun. Sterling jatuh untuk sesi keempat ke hampir $1.3360 walaupun inflasi UK lebih lembut, manakala Gilt 10 tahun mencecah paras tertinggi dua bulan dan CPI Jun naik 0.1% m/m, mereda kepada 2.6% y/y daripada 2.8%; teras kekal 2.6% dan perkhidmatan susut kepada 3.6% daripada 3.7%, seiring pelan memansuhkan VAT elektrik bernilai kira-kira GBP45 setiap isi rumah, diimbangi dengan menggugurkan cadangan ID digital nasional. Premium AS 2 tahun berbanding Kanada mencecah 143 bp, paras tertinggi baharu sejak Mei 2025, apabila ancaman tarif meliputi anggaran $20bn import AS dari Kanada dan USD/CAD didagangkan sekitar 1.4085–1.4110 dengan $635m luput pada 1.4075; AUD bergelut sekitar $0.7000 selepas memuncak hampir $0.7025. Dalam EM, jualan runcit Mexico Mei jatuh 0.6% berbanding ramalan kenaikan 0.1%, peso Colombia mengukuh kira-kira 0.7% dan USD/COP menghampiri 3200, manakala USD/CNH melantun ke arah 6.7760 apabila PBOC menetapkan pada CNY6.7933. Di tempat lain, USD/INR menyentuh 96.5760 ketika minyak meningkat. Dalam kadar dan komoditi, hasil Perbendaharaan AS 10 tahun hampir 4.63% selepas ditutup di atas 4.60% hanya untuk kali ketiga tahun ini, dengan paras tinggi 19 Mei sedikit di bawah 4.69%; breakeven 10 tahun naik kira-kira 3 bp sepanjang tiga sesi dan kadar Fed funds dijangka hujung tahun meningkat hampir 3 bp, manakala hasil Asia Pasifik bertambah 2–3 bp dan Eropah 1–2 bp. Emas meningkat kira-kira 1.5% ke atas $4084 sebelum menguji hampir $4142 dan susut di bawah $4120, manakala perak melonjak 4% ke sekitar $59.25 dan kemudian terbantut sedikit di bawah $60. WTI September menambah 2.25% selepas kira-kira 5.3% kenaikan dalam dua sesi sebelumnya, seketika melepasi $85, kemudian mencecah $88.60, naik hampir 4.5% intrahari, dengan $84.55 menandakan retracement 61.8% kejatuhan daripada paras tinggi 18 Mei hampir $95.30. Jepun mencatat defisit dagangan Jun JPY407bn berbanding JPY392bn pada Mei, dengan H1 25 purata kira-kira JPY393bn berbanding kira-kira JPY169bn pada H1 tahun ini; eksport naik 19.3% y/y dan import 25.4%.
Kemeruapan Tenaga dan Komoditi
Kita perlu bersedia menghadapi kemeruapan yang lebih tinggi dalam pasaran derivatif tenaga apabila minyak mentah WTI menyasar ambang $90 susulan ketegangan Timur Tengah yang meningkat. Gangguan bekalan berskala besar ini sudah pun tercermin dalam pasaran opsyen, apabila opsyen panggilan (call) minyak melonjak dari segi volum ketika pedagang melindung nilai terhadap lonjakan harga lanjut. Secara sejarah, premium risiko geopolitik boleh menambah $10 hingga $15 setong minyak hampir serta-merta, menjadikan strategi long call spread bagi WTI September sebagai pilihan yang menarik.
Strategi Mata Wang dan Logam Berharga
Dalam ruang mata wang, kita harus bersedia untuk tekanan penurunan lanjut ke atas dolar Kanada apabila ancaman tarif AS 50% membayangi import bernilai $20 bilion. Premium Perbendaharaan AS dua tahun berbanding Kanada telah melebar kepada 143 mata asas, paras tertinggi dalam lebih setahun, yang jelas memihak kepada pembelian opsyen panggilan (call) USD/CAD. Kami mengesyorkan menyasar julat rintangan CAD 1.4125 hingga 1.4155 sebagai sasaran menaik jangka terdekat.
Yen Jepun kekal amat lemah, dengan dolar berlegar hampir paras tertinggi 40 tahun pada JPY 163.25. Walaupun campur tangan lisan berulang dari Tokyo, pasaran swap kini menilai kebarangkalian 83% bagi kenaikan kadar menjelang Oktober, meningkat daripada 60% bulan lalu. Kita wajar memanfaatkan perbezaan ini melalui dagangan volatiliti yen jangka pendek, sambil memantau rapat paras JPY 163.00 di mana luput opsyen berskala besar kini tertumpu.
Lonjakan dramatik emas ke hampir $4,142 seauns menegaskan pelarian sistemik yang lebih luas ke aset selamat. Dengan perak kekal kukuh hampir $59, kompleks logam berharga memberi isyarat kebimbangan pelabur yang mendalam terhadap peningkatan struktur tarif global dan inflasi perkhidmatan yang degil. Kami menyarankan mengumpul posisi long niaga hadapan emas pada penurunan ke arah paras sokongan $4,050 untuk memanfaatkan momentum yang berterusan ini.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
