Christine Lagarde berbicara di sela-sela pertemuan menteri keuangan G7 di Paris dan merujuk pada perannya ketika ditanya tentang aksi jual besar-besaran di pasar obligasi global. Komisaris Uni Eropa Valdis Dombrovskis mengatakan anggota G7 akan membahas perang di Ukraina dan Iran, dan ia kembali menegaskan perlunya segera membuka Selat Hormuz.
Setelah komentar Lagarde, Euro tidak bergerak signifikan. EUR/USD memulihkan pelemahan sebelumnya dan sedikit lebih tinggi di sekitar 1,1633, sementara Indeks Dolar AS (DXY)—ukuran kekuatan dolar AS terhadap sekeranjang mata uang utama—melemah.
Bank Sentral Eropa (ECB), yang berbasis di Frankfurt, menetapkan suku bunga dan menjalankan kebijakan moneter untuk Zona Euro. Tujuan utamanya adalah stabilitas harga, dengan inflasi dijaga sekitar 2%, terutama dengan menaikkan atau menurunkan suku bunga.
Keputusan kebijakan dibuat oleh Dewan Gubernur ECB dalam delapan rapat setiap tahun. Dewan ini mencakup para kepala bank sentral nasional dan enam anggota tetap, termasuk Presiden ECB.
Pelonggaran kuantitatif (quantitative easing/QE) adalah ketika ECB “menciptakan” Euro (menambah uang beredar) untuk membeli aset, biasanya obligasi pemerintah atau obligasi korporasi (surat utang perusahaan). Kebijakan ini umumnya melemahkan Euro. QE digunakan pada 2009–11, pada 2015, dan selama pandemi Covid-19.
Pengetatan kuantitatif (quantitative tightening/QT) membalikkan QE dengan menghentikan pembelian obligasi dan menghentikan pembelian kembali (reinvestasi) ketika obligasi jatuh tempo. QT biasanya mendukung Euro.
Pernyataan terbaru Presiden ECB Lagarde bahwa ia “selalu khawatir” sebaiknya dibaca sebagai sinyal kewaspadaan, bukan kepanikan. Dengan estimasi kilat (flash estimates) Eurostat—rilis awal perkiraan data—yang menunjukkan inflasi utama (headline inflation, yakni inflasi total) tetap tinggi di 2,7%, jauh di atas target 2%, kekhawatirannya masuk akal. Kondisi ini mengindikasikan ECB kemungkinan mempertahankan kebijakan moneter ketat lebih lama dari perkiraan sebagian pihak.
Ketegangan geopolitik yang disebutkan, khususnya terkait Selat Hormuz, menambah risiko besar. Kontrak berjangka (futures), yaitu perjanjian jual-beli untuk pengiriman di masa depan, Brent crude sudah menembus US$95 per barel, memicu tekanan inflasi yang sulit dikendalikan ECB hanya dengan suku bunga. Ini membuat tugas bank sentral makin rumit, karena melawan inflasi yang didorong energi dengan suku bunga lebih tinggi dapat menekan pertumbuhan ekonomi.
Untuk saat ini, Euro tampak bertahan di sekitar 1,1633, namun ini lebih terkait pelemahan dolar AS secara luas ketimbang kekuatan Euro itu sendiri. Suku bunga kebijakan ECB saat ini di 4,25% memberi dukungan, tetapi aksi jual global di pasar obligasi—yang mendorong imbal hasil (yield), yaitu tingkat pengembalian obligasi, tenor 10 tahun Jerman di atas 3,1%—menandakan tekanan pasar yang besar. Tarik-menarik ini—ECB yang cenderung “hawkish” (condong mengetatkan kebijakan untuk menahan inflasi) versus risiko geopolitik dan kekhawatiran pertumbuhan—menciptakan kondisi yang rawan volatilitas (naik-turun harga yang tajam).
