BNY Mellon berkata jangkaan terhadap dasar Bank Negara Czech (CNB) semakin kukuh seiring Bank Pusat Eropah (ECB), walaupun koruna Czech melemah berdasarkan kadar pertukaran efektif nominal (NEER). Mata wang itu digambarkan kembali menghala ke paras terendah tahun ini, dan pergerakan tersebut berterusan walaupun terdapat lonjakan ketara dalam penentuan harga dasar pada Mei serta penurunan inflasi yang lebih terkini yang turut menjejaskan jangkaan kadar.
Nota itu berhujah bahawa ekonomi Eropah yang lebih kecil yang terikat dengan rantaian bekalan Zon Euro lazimnya akhirnya menjejaki ECB, namun tindakan itu boleh “mengimport” dasar yang tidak optimum dan menekan pertumbuhan. Ia berkata penjajaran rapat boleh menguatkan kesan seretan jika saluran eksport secara struktur lebih lemah, dan menekankan hujah untuk perbezaan dasar yang jelas serta potensi rangsangan domestik. Ia menambah bahawa aset Jerman dinilai semula dengan ketara pada 2025, memberikan manfaat bermakna kepada euro (EUR), dan mencadangkan pasaran yang dipacu pertumbuhan boleh memberi ganjaran kepada rangsangan yang kredibel.
Jurang Antara Dasar CNB Dan Kelemahan Koruna
Kami melihat wujud jurang apabila dasar Bank Negara Czech menjejaki Bank Pusat Eropah, namun Koruna terus melemah. Penjajaran ini kelihatan menjejaskan pertumbuhan ekonomi Czech, yang sangat terikat dengan rantaian bekalan Zon Euro. Pasaran nampaknya “menghukum” Koruna bagi dasar monetari yang mungkin terlalu ketat untuk ekonomi domestik.
Data terkini menyokong hujah untuk perubahan dasar, apabila inflasi Czech susut kepada 2.1% pada Jun 2026, hampir pada sasaran bank pusat dan jauh lebih rendah berbanding kadar Zon Euro yang degil pada 2.8%. Perbezaan inflasi ini memberi ruang kepada CNB untuk merangka haluan sendiri tanpa terlalu bimbang tentang tekanan harga. Kami percaya pasaran sedang menilai terlalu rendah kemungkinan CNB akan memecahkan barisan dengan ECB dalam masa terdekat.
Peluang Untuk Pedagang Dan Kesan Rangsangan Domestik
Bagi pedagang derivatif, ini mewujudkan peluang untuk mengambil posisi bagi Koruna yang lebih kukuh berbanding Euro dalam beberapa minggu akan datang. Kami menilai strategi yang mendapat manfaat daripada penurunan kadar pertukaran EUR/CZK, seperti membeli opsyen put EUR/CZK. Pendekatan ini membolehkan menangkap potensi kenaikan Koruna sambil mentakrifkan risiko dengan ketat.
Secara sejarah, CNB menunjukkan ia tidak gentar bertindak tegas, seperti ketika ia menarik balik had mata wangnya pada 2017 yang mencetuskan lonjakan ketara Koruna. Volatiliti tersirat bagi opsyen EUR/CZK boleh meningkat apabila spekulasi peralihan dasar bertambah, menjadikan posisi long-volatility menarik pada masa ini. Kami melihat persamaan dengan tempoh tersebut, apabila faktor asas menunjukkan mata wang lebih kukuh daripada yang dibenarkan oleh dasar.
Selain itu, kami akan memantau sebarang petunjuk rangsangan fiskal yang kredibel daripada kerajaan Czech, yang boleh bertindak sebagai pemangkin sekunder yang kuat. Dalam pasaran hari ini yang tertumpu mencari sumber pertumbuhan struktur, langkah sedemikian berkemungkinan diberi ganjaran melalui aliran masuk modal yang besar. Ini akan menambah lagi tekanan penurunan ke atas pasangan EUR/CZK.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
