KRW Korea Selatan berada di bawah tekanan apabila ekuiti domestik yang sarat dengan tema AI mengalami jualan besar-besaran, dengan USD/KRW melonjak ke paras tertinggi baharu melepasi 1,560 susulan data pekerjaan AS yang kukuh. Pasangan itu mencecah 1,562.3 pada Jumaat selepas laporan NFP yang lebih kukuh, sebelum susut sekitar 1.5% apabila pembuat dasar bertindak untuk menyokong mata wang. Pihak berkuasa membingkaikan respons tersebut sebagai usaha membendung keadaan pasaran yang tidak teratur, bukannya perubahan pada pendirian dasar yang lebih luas.
Langkah-langkah yang diumumkan selepas mesyuarat tergempar melibatkan Bank of Korea dan pengawal selia kewangan termasuk pengawasan lebih ketat ke atas derivatif mata wang luar pesisir, selain pemeriksaan terhadap syak wasangka salah laku pasaran dan siasatan terhadap transaksi pertukaran asing yang berpotensi menyalahi undang-undang. Pakej itu melanjutkan langkah terdahulu, termasuk kebenaran kepada National Pension Service untuk memperluas lindung nilai FX, manakala peraturan turut dilonggarkan bagi menambah baik kecairan dolar. Pendekatan ini tertumpu pada penguatkuasaan dan kefungsian pasaran, dengan matlamat meredakan volatiliti won.
Jualan Asing Mendorong Kelemahan KRW Terkini
Kami melihat tekanan yang ketara ke atas won, sebahagian besarnya kerana pelabur asing menjual pegangan dalam saham teknologi utama Korea Selatan. Data Mei 2026 menunjukkan dana asing melupuskan lebih AS$5 bilion ekuiti Korea, menyumbang kepada kejatuhan 4% KOSPI baru-baru ini. Aliran keluar ini mewujudkan halangan asas (fundamental headwind) kepada mata wang yang sukar diabaikan.
Tindak Balas Pembuat Dasar dan Prospek Pasaran
Namun begitu, kita perlu mengambil kira langkah baharu yang agresif daripada pembuat dasar domestik untuk menyokong mata wang. Pengawasan yang dipertingkat ke atas derivatif luar pesisir serta siasatan terhadap transaksi merupakan isyarat jelas bahawa mereka sedang mempertahankan won secara aktif sekitar paras 1,560 berbanding dolar. Ini mengingatkan kepada tindakan terkoordinasi pada akhir 2022 untuk menghentikan kejatuhan won, sekali gus menunjukkan keazaman yang kuat bagi mengelakkan kelemahan berlebihan.
Bagi pedagang derivatif, situasi ini mewujudkan kebuntuan klasik antara kuasa pasaran dan campur tangan rasmi, yang meningkatkan ketidaktentuan pasaran. Volatiliti tersirat bagi opsyen USD/KRW telah melonjak ke paras tertinggi enam bulan, menandakan pasaran sedang menilai potensi pergerakan harga yang tajam dan sukar dijangka dalam masa terdekat. Justeru, kita perlu berhati-hati untuk mengambil posisi arah (directional) yang besar tanpa lindung nilai dalam beberapa minggu akan datang.
Pemangkin luaran utama kekal kekuatan dolar AS, yang diperhebat oleh laporan pekerjaan terakhir yang kukuh. Perhatian kini seharusnya tertumpu kepada data inflasi AS minggu depan, kerana bacaan CPI yang tinggi boleh terus mengukuhkan dolar. Dolar yang lebih kukuh akan secara langsung menguji keberkesanan langkah kecemasan pihak berkuasa Korea, dan berpotensi membawa kepada campur tangan yang lebih tegas.
