Pembuat dasar ekonomi dan kewangan Korea Selatan mengadakan mesyuarat tergempar dan berikrar akan mengambil tindakan tegas terhadap aktiviti pertukaran asing (FX) bersifat spekulatif serta mengganggu pasaran ketika USD/KRW diniagakan pada paras paling lemah sejak 2009. Pegawai berkata mereka akan memantau pasaran FX sepanjang masa dan bertindak pantas jika volatiliti bertambah buruk, menandakan pendirian yang lebih keras ketika won sekali lagi berada di bawah tekanan.
Susulan rancangan kerajaan untuk menyokong mata wang, KRW meningkat 1%, manakala indeks saham KOSPI jatuh 8%, mencerminkan nada risk-off yang lebih meluas dalam aset Korea. Perkhidmatan Pencen Negara (National Pension Service, NPS) telah menyambung semula penjualan kontrak FX hadapan selepas menghentikannya awal tahun ini, beroperasi di bawah rangka kerja nisbah lindung nilai yang lebih tinggi. Pihak berkuasa pertukaran asing berkata dana itu sekali lagi menawarkan jualan hadapan di pasaran FX Seoul, dan aktiviti tersebut dijangka berterusan buat sementara waktu.
Campur Tangan Kerajaan dan Dinamika Mata Wang
Kita sedang menyaksikan pertembungan ketara dalam pasaran Korea apabila USD/KRW menghampiri 1425, paras yang tidak kekal sejak krisis kewangan. Pegawai Korea Selatan kini secara aktif cuba mengekang kelemahan mata wang melalui amaran lisan dan tindakan langsung. Campur tangan ini meletakkan had jangka pendek terhadap sejauh mana USD/KRW boleh naik lebih tinggi.
Kembalinya NPS menjual dolar AS secara hadapan merupakan faktor utama yang sepatutnya mengehadkan kelemahan lanjut won. Bekalan dolar ini bertujuan menyokong mata wang dan menunjukkan pihak berkuasa serius kali ini. Berdasarkan campur tangan serupa pada akhir 2022, kita sepatutnya menjangkakan rintangan sangat kuat sekitar paras 1440.
Namun, kejatuhan mendadak indeks KOSPI, yang telah susut lebih 5% dalam sebulan lalu kepada bawah 2700, menunjukkan sentimen negatif yang mendalam. Pelabur mengeluarkan dana daripada aset Korea tanpa mengira sokongan mata wang. Tekanan risk-off asas ini akan menghalang won daripada mengukuh dengan ketara.
Peluang Taktikal dalam Volatiliti dan Ekuiti
Bagi pedagang derivatif, ini mewujudkan persekitaran utama untuk menjual volatiliti pada USD/KRW dalam beberapa minggu akan datang. Kami percaya pasangan ini akan terperangkap dalam julat, tersepit antara campur tangan kerajaan dan sentimen pasaran yang negatif. Menjual strangle jangka pendek, dengan opsyen call dijual di atas 1440 dan opsyen put dijual di bawah 1380, boleh menjadi strategi berkesan untuk mengutip premium.
Dalam masa yang sama, kelemahan pasaran saham menawarkan peluang tersendiri. Perbezaan kadar faedah yang berterusan, dengan Bank of Korea mengekalkan kadar pada 3.5% sementara kadar AS kekal lebih tinggi, terus menekan ekuiti. Kita patut mempertimbangkan untuk membeli opsyen put pada indeks KOSPI 200 bagi memposisikan penurunan lanjut memandangkan tekanan asas ini tidak mungkin hilang dengan cepat.
Kedudukan ini wajar dilihat sebagai dagangan taktikal jangka pendek untuk beberapa minggu akan datang. Kejutan ekonomi global yang besar boleh mengatasi pertahanan Bank of Korea, menyebabkan penembusan julat pada pasangan mata wang tersebut. Oleh itu, kita mesti kekal tangkas dan memantau kenyataan rasmi serta data aliran modal dengan teliti.
