Ketegangan Iran–AS yang kembali memanas dan sinyal persediaan (stok) AS yang ketat telah menopang harga minyak, menurut Bob Savage dari BNY, dengan data satelit menunjukkan sebagian besar fasilitas ekspor di Selat Hormuz ditutup. Latar pasar yang sama juga dikaitkan dengan USD yang lebih kuat dan saham global yang melemah, sementara perhatian bergeser ke alternatif pasokan selain Teluk serta laporan persediaan mingguan EIA AS yang akan rilis.
IEA memproyeksikan investasi sektor energi sebesar US$3,4 triliun, di tengah krisis kedua dalam lima tahun. Dari total itu, US$2,2 triliun diperkirakan mengalir ke listrik dan jaringan (grid, yaitu jaringan transmisi-distribusi), termasuk penyimpanan energi (storage, misalnya baterai), nuklir, dan alternatif seperti tenaga angin. Sisanya US$1 triliun dialokasikan untuk minyak, gas, dan batu bara, tetapi hanya US$500 miliar untuk proyek minyak baru. Ini menjadi penurunan tahunan (y/y, dibandingkan tahun sebelumnya) ketiga berturut-turut dalam investasi minyak mentah, mengindikasikan kendala pasokan yang berlanjut.
Ketegangan Geopolitik dan Pendorong Harga Minyak dalam Waktu Dekat
Dengan konflik militer antara AS dan Iran yang kembali meningkat, minyak mentah berpotensi melanjutkan kenaikan. Data satelit yang menunjukkan penutupan di Selat Hormuz diperkirakan sudah memangkas sekitar 1,5 juta barel per hari dari pasar, sehingga langsung menekan pasokan global. Ketegangan geopolitik ini membentuk “lantai” harga minyak (batas bawah yang menahan harga agar tidak turun banyak) dan membuat proteksi terhadap penurunan, seperti opsi jual (put option, kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu), menjadi relatif murah.
Laporan persediaan AS dari EIA kemarin menegaskan kondisi pasokan yang ketat, dengan penurunan stok (draw, stok turun) mengejutkan sebesar 4,2 juta barel ketika analis memperkirakan stok justru naik sedikit (build, stok bertambah). Ini membuat gejolak harga minyak meningkat, dengan indeks OVX (Oil Volatility Index, ukuran volatilitas/naik-turunnya harga opsi minyak) melonjak ke 48, level tertinggi tahun ini. Artinya, biaya opsi naik, sehingga strategi yang diuntungkan oleh volatilitas tinggi atau menjual premi opsi (premium, biaya yang dibayar pembeli opsi) bisa lebih menarik.
Tantangan Pasokan Jangka Panjang dan Posisi Pasar
Di luar krisis jangka pendek, mulai terlihat masalah pasokan yang bersifat struktural. Investasi global untuk minyak baru diperkirakan turun untuk tahun ketiga berturut-turut, dengan hanya US$500 miliar yang dialokasikan—jauh di bawah rata-rata tahunan sebelum 2015 yang lebih dari US$700 miliar. Kurangnya investasi yang berlarut-larut ini memperbesar peluang pasokan tetap ketat untuk beberapa waktu ke depan.
Dalam beberapa pekan ke depan, pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan jika harga minyak bertahan tinggi atau naik. Terlihat penumpukan opsi beli (call option, kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) pada Brent dengan harga kesepakatan (strike price, harga yang disepakati dalam kontrak opsi) di atas US$110 untuk kuartal ketiga, mencerminkan ekspektasi pasar bahwa harga tetap kuat. Kombinasi risiko geopolitik dalam waktu dekat dan kendala pasokan jangka panjang memperkuat alasan untuk posisi bullish (pandangan harga akan naik).
