Permusuhan AS-Iran yang kembali memuncak telah meningkatkan risiko inflasi Zon Euro, seiring sensitiviti yang kembali tinggi terhadap pasaran tenaga Timur Tengah. Anggaran inflasi kilat Jun yang lebih lembut daripada jangkaan serta inflasi perkhidmatan yang lebih sederhana memberikan ECB lebih ruang pada Julai, walaupun penurunan harga tenaga sebelum ini yang membantu bacaan Jun kini telah berbalik arah. Pembalikan itu menunjukkan bacaan inflasi yang lebih kukuh pada masa hadapan, dengan imbangan risiko kini kembali cenderung ke arah lebih tinggi.
Senario risiko bergantung pada bekalan tenaga dan logistik. Gangguan pada laluan perkapalan melalui Selat Hormuz atau kerosakan lanjut pada infrastruktur tenaga serantau boleh menambah tekanan menaik, manakala kekangan kapasiti penapisan juga telah mengetat susulan serangan Ukraine ke atas kemudahan Rusia. Namun begitu, senario teruk masih memerlukan kenaikan harga tenaga yang ketara. Ukuran inflasi asas belum bergerak ke julat yang lebih tinggi secara material, tetapi had bawah taburan semakin meningkat, termasuk komponen inflasi yang persisten dan biasa yang direka untuk menangkap inflasi yang kekal selepas kejutan sementara dan idiosinkratik reda.
Dagangan Inflasi dan Tinjauan Dasar Monetari
Geseran geopolitik di Timur Tengah dan serangan dron yang berterusan ke atas loji penapisan Eropah Timur secara rasmi telah membalikkan penurunan harga tenaga baru-baru ini. Kami percaya pedagang derivatif perlu segera bersedia untuk jangkaan inflasi Zon Euro diselaraskan lebih tinggi dalam beberapa minggu akan datang. Mengambil posisi long pada swap berkaitan inflasi Zon Euro bertempoh pendek ialah cara yang kukuh untuk menangkap salah harga ini sebelum pasaran bertindak balas sepenuhnya.
Walaupun bacaan inflasi Zon Euro yang lebih lembut pada 2.5% baru-baru ini memberi Bank Pusat Eropah sedikit ruang bernafas, tekanan menaik asas pada harga teras sedang meningkat. Kami menasihatkan dagangan niaga hadapan Euribor dilakukan secara defensif, memandangkan penetapan harga semasa mengandaikan lebih banyak pemotongan kadar tahun ini daripada yang secara realistik mampu disampaikan ECB jika harga tenaga melonjak. Membeli opsyen jual (put) out-of-the-money pada kontrak Euribor akhir 2026 menawarkan lindung nilai yang berpatutan terhadap kejutan hawkish daripada pembuat dasar.
Pasaran Tenaga dan Kedudukan Taktikal
Dalam ruang tenaga, minyak mentah Brent telah naik semula menghampiri sekitar paras pertengahan AS$80-an, dan ancaman kepada laluan perkapalan di Selat Hormuz boleh dengan mudah menolaknya melepasi AS$95. Kami mencadangkan pedagang memanfaatkan volatiliti ini dengan membeli opsyen panggilan (call) Brent yang tamat tempoh pada Ogos dan September. Selain itu, posisi long pada spread “diesel crack” amat menarik ketika ini berikutan kekangan kapasiti penapisan global.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
