Kedudukan yang terlalu sesak dalam bon Amerika Latin mula terlerai apabila hasil AS yang lebih tinggi mencetuskan pelarasan semula domestik terhadap risiko kadar sebenar. Menjelang akhir Jun, skor aliran (flow) terlicin bulanan bertukar negatif buat kali pertama dalam dua bulan, manakala kedudukan FX yang sudah tegang menyebabkan pasaran bon yang sensitif kepada hasil terdedah kepada pelarasan lanjut. Pemangkin dasar dan politik merangkumi Peru, Mexico serta perkembangan berkaitan USMCA.
Data aliran mencadangkan berlaku putaran dalam rantau ini dan bukannya pengeluaran menyeluruh, dengan aliran ekuiti bergerak ke arah pembelian bersih selepas Mei yang amat lemah. Memandangkan aliran masuk ekuiti lazimnya membawa nisbah lindung nilai FX yang secara struktur lebih rendah, peralihan ini tidak mengubah pendirian taktikal bank yang konstruktif terhadap carry Amerika Latin, yang dizahirkan melalui mata wang serantau. Bank pusat Peru dijangka mengekalkan kadar tidak berubah minggu ini, walaupun inflasi kekal melebihi sasaran dan kecenderungan hawkish berterusan sehingga Fed memberikan perubahan hala tuju yang lebih jelas.
Aliran Keluar Bon dan Putaran Portfolio di Amerika Latin
Kami melihat peleraian dagangan yang terlalu sesak dalam bon Amerika Latin, satu kebimbangan yang telah kami pegang sejak sekian lama. Kenaikan terkini hasil Perbendaharaan AS 10 tahun, yang menembusi 3.85% buat kali pertama sejak akhir 2025, memaksa penilaian semula risiko. Data akhir Jun mengesahkan perubahan ini, menandakan buat kali pertama dalam dua bulan aliran bulanan terlicin ke dalam bon rantau ini bertukar negatif.
Memandangkan kedudukan mata wang yang terlalu berleveraj yang dikaitkan dengan bon-bon ini, pasaran hutang rantau ini terdedah kepada tekanan jualan tambahan. Data Jun 2026 menunjukkan pengeluaran bersih AS$4 bilion daripada dana bon serantau, aliran keluar bulanan tunggal terbesar tahun ini. Bagi pedagang, ini mencadangkan mungkin sudah tiba masa untuk mempertimbangkan opsyen put perlindungan pada ETF bon utama Amerika Latin atau memulakan kedudukan pendek dalam niaga hadapannya.
Namun, ini tidak menandakan pengunduran besar-besaran daripada rantau ini, sebaliknya satu putaran. Modal yang keluar daripada bon kelihatan berpindah ke ekuiti Amerika Latin, yang baru mula melihat pembelian bersih selepas Mei yang sangat lemah. Putaran ke dalam saham ini, yang lazimnya kurang dilindung nilai mata wang oleh pelabur asing, memberikan sokongan asas kepada mata wang tempatan.
Faktor Penyokong Mata Wang Amerika Latin
Dinamik ini mengukuhkan pandangan kami yang konstruktif terhadap dagangan carry Amerika Latin, yang paling baik dizahirkan melalui mata wang itu sendiri. Peso Mexico kekal ketara berdaya tahan, mempertahankan kedudukannya berbanding dolar walaupun bon serantau goyah. Kami melihat peluang menggunakan niaga hadapan atau opsyen call untuk membina kedudukan panjang dalam mata wang seperti Peso (MXN) atau Real Brazil (BRL).
Pemacu dasar dan politik, khususnya di Mexico, adalah kunci kepada pandangan ini. Kekuatan berterusan pakatan perdagangan USMCA terus menyokong ekonomi eksport Mexico, dengan angka terkini menunjukkan peningkatan 5% tahun ke tahun dalam eksport pembuatan ke Amerika Syarikat. Trend near-shoring ini menyediakan latar belakang asas yang kukuh untuk aset Mexico.
Ke hadapan, dasar bank pusat akan menjadi kritikal, kerana bank pusat Peru dijangka mengekalkan kadar faedah pada 6.0% minggu ini. Pendirian hawkish ini, yang bertujuan membendung inflasi yang kekal melebihi sasaran, menyokong tarikan mata wang tersebut untuk carry. Secara sejarah, bank pusat serantau yang mengekalkan kadar tinggi ketika hala tuju Rizab Persekutuan AS tidak menentu cenderung menyaksikan mata wang mereka mengatasi prestasi.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
