Indeks harga pengguna (CPI) Baden-Württemberg meningkat 0.3% bulan ke bulan pada Mei, mereda daripada kenaikan 0.6% pada bacaan sebelumnya. Kadar yang lebih perlahan ini menunjukkan pertumbuhan harga jangka terdekat kian menyusut di salah sebuah negeri terbesar di Jerman.
Pergerakan ini meninggalkan Baden-Württemberg dengan kenaikan bulanan yang lebih kecil berbanding tempoh sebelumnya, apabila peningkatan CPI separuh daripada 0.6% kepada 0.3%. Data ini menyediakan penanda aras terkini bagi momentum inflasi serantau menjelang pertengahan tahun.
Isyarat Inflasi Serantau dan Implikasinya terhadap Dasar ECB
Bacaan inflasi terkini dari Baden-Württemberg, sebuah negeri utama Jerman, merupakan isyarat penting bagi kami. Penurunan CPI bulanan kepada 0.3% menunjukkan tekanan harga reda lebih pantas daripada jangkaan. Data serantau ini mengukuhkan pandangan bahawa angka inflasi keseluruhan Jerman dan Zon Euro, yang akan diumumkan minggu depan, berkemungkinan turut lebih lembut.
Trend ini meletakkan Bank Pusat Eropah (ECB) dalam kedudukan yang lebih dovish menjelang mesyuarat Jun. Kami berpendapat data ini meningkatkan kebarangkalian pemotongan kadar faedah lebih awal. Data Eurostat terkini sudah menunjukkan inflasi teras Zon Euro menurun kepada 2.5% pada April, dan angka dari Jerman ini mengukuhkan momentum penurunan tersebut.
Reaksi Pasaran Merentasi Bon, Mata Wang dan Ekuiti
Sebagai tindak balas, kami menumpukan kepada derivatif kadar faedah, khususnya niaga hadapan bon kerajaan Jerman (Bund). Inflasi yang lebih rendah dan prospek pemotongan kadar ECB sepatutnya mendorong harga bon lebih tinggi. Kami melihat nilai untuk menambah pegangan posisi long dalam niaga hadapan Bund atau menggunakan swap kadar faedah bagi memposisikan kadar yang lebih rendah dalam beberapa bulan akan datang.
Bagi pasaran mata wang, perkembangan ini menjadikan Euro kurang menarik berbanding mata wang dengan kadar faedah lebih tinggi. Jurang kadar faedah dengan A.S., di mana Rizab Persekutuan mengekalkan kadar melebihi 5%, berkemungkinan melebar. Justeru, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen put pada pasangan EUR/USD bagi melindung nilai atau meraih manfaat daripada potensi penurunan di bawah paras 1.08.
Persekitaran ini secara umumnya positif untuk ekuiti, kerana kadar faedah yang lebih rendah menjadikan saham lebih menarik. Kami melihat untuk membeli opsyen call pada indeks DAX Jerman, yang telah berlegar hampir paras 19,000. ECB yang dovish boleh menjadi pemangkin yang diperlukan untuk penembusan ke paras tertinggi baharu dalam minggu-minggu mendatang.
Namun, kami perlu memantau keluaran CPI rasmi peringkat seluruh Jerman dan Zon Euro. Sebarang kejutan kenaikan yang tidak dijangka pada angka tersebut akan mencabar pandangan ini dan boleh mencetuskan lonjakan volatiliti pasaran. Oleh itu, penggunaan opsyen untuk mengehadkan risiko bagi dagangan ini merupakan pendekatan berhemah buat masa ini.
