Perbendaharaan AS beralih daripada “bear steepening” pada Khamis kepada keluk yang lebih mendatar menjelang hujung minggu, dengan hasil meningkat 2.3 mata asas pada bon 30 tahun dan 4.7 mata asas pada bon 2 tahun. Hujung yang sangat panjang sebahagian besarnya memadamkan rali awal selepas pelan pembelian balik Perbendaharaan dihadkan melebihi $4 bilion bagi setiap operasi, manakala kadar di bahagian hadapan (front-end) ketinggalan susulan lonjakan PMI Ogos yang menunjukkan pertumbuhan tahunan Q3 menghampiri 3%. PMI komposit mencecah paras tertinggi 52 bulan pada 56, diterajui sektor perkhidmatan pada 56.8, sementara kekuatan PMI zon euro gagal mengubah penetapan harga yang sudah sepenuhnya memasukkan kenaikan kadar ECB pada September; hasil Bund hampir tidak berubah, dengan pergerakan kurang daripada 1 mata asas di seluruh keluk.
Dalam FX, EUR/USD sekali lagi gagal menembusi 1.17 dan berakhir sekitar 1.168, manakala indeks dolar berwajaran dagangan ditutup pada 98.8 dan USD/JPY pada 158.95; sterling mendatar, dengan EUR/GBP sekitar 0.856 berbanding 0.854 pada pembukaan minggu lalu. Brent meningkat ke $94.4, tertinggi sejak pertengahan Julai, menjelang pengumuman dan sidang media berkaitan Iran yang dirancang. Secara berasingan, Kanada menarik diri daripada rundingan perdagangan AS, mencetuskan tarif 50% ke atas barangan bernilai $20 bilion; terma lebih awal termasuk 15% automotif dan 25% keluli/aluminium di bawah kuota, dan Ottawa merancang tindakan balas dolar-untuk-dolar mulai 8 September, dengan USD/CAD pada 1.38 selepas pergerakan musim panas daripada 1.42 ke 1.3750. Fitch mengekalkan Poland pada A- dengan prospek negatif, mengunjurkan defisit 6.9% daripada KDNK pada 2026 dan 6.7% pada 2027 (berbanding ramalan 6.2% pada Februari), kemudian 6.1% pada 2028; hutang dilihat meningkat daripada 59.7% KDNK pada 2025 kepada 72.7% pada 2028, manakala pertumbuhan perlahan daripada 3.3% tahun ini kepada 2.9% tahun depan.
Strategi Kadar AS dan Komoditi
Kami mencadangkan pedagang derivatif mengambil posisi untuk tekanan menaik berterusan pada bahagian hadapan keluk hasil AS, khususnya selepas PMI Ogos yang melonjak ke 56 menunjukkan pertumbuhan tahunan Q3 menghampiri 3%. Dengan hujung panjang keluk memadam hampir semua keuntungan daripada pembelian balik Perbendaharaan, kami mengesyorkan penggunaan opsyen kadar faedah jangka pendek untuk bersedia menghadapi kejutan hawkish di Simposium Jackson Hole. Jika Pengerusi Fed, Warsh, gagal memberi isyarat pelan yang kredibel untuk mengekang premium risiko inflasi pada Jumaat, hasil jangka panjang berkemungkinan besar menembusi paras tertinggi baharu.
Ancaman sekatan AS yang agresif terhadap perdagangan minyak Iran telah pun menolak minyak mentah Brent ke paras tertinggi sebulan pada $94.4 setong. Kami menasihatkan pembelian opsyen panggilan (call) Brent jangka terdekat untuk memanfaatkan momentum ini, terutamanya dengan inventori minyak mentah komersial global kini berada di bawah purata bermusim lima tahun. Jika pelan ekonomi malam ini daripada Perbendaharaan seteruk yang dijangka, minyak mentah berpotensi menguji paras $100 dalam beberapa minggu akan datang.
Pasaran Mata Wang dan Pendedahan Eropah
Dalam pasaran mata wang, kami mengesyorkan membina posisi panjang pada USD/CAD melalui opsyen menjelang tarikh akhir tarif 8 September. Walaupun harga minyak yang tinggi telah mengekalkan dolar Kanada sementara waktu stabil berhampiran 1.38, kegagalan mengejut rundingan perdagangan dan tarif AS 50% yang bakal dikenakan ke atas barangan Kanada bernilai $20 bilion akan неизелakkan menekan “Loonie” lebih rendah. Secara sejarah, eskalasi perang dagangan pada skala ini antara rakan dagang rapat membawa kepada penyusutan pantas 2% hingga 3% dalam mata wang sasaran sebaik langkah balas dirasmikan.
Bagi pendedahan Eropah, kami mencadangkan menjual zloty Poland (PLN) berbanding Euro atau membeli credit default swaps ke atas hutang kedaulatan Poland. Keputusan Fitch untuk mengekalkan prospek negatif terhadap penarafan A- Poland menonjolkan defisit fiskal yang besar pada 6.9% daripada KDNK dan nisbah hutang kepada KDNK yang diunjurkan melonjak kepada 72.7% menjelang 2028. Selain itu, memandangkan pasaran wang sudah sepenuhnya menetapkan harga kenaikan kadar September oleh Bank Pusat Eropah, potensi kenaikan Euro kekal sangat terhad pada paras 1.17.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
