Indeks harga pengeluar (PPI) Jepun meningkat 0.9% bulan ke bulan pada Mei, mengatasi unjuran 0.5%. Bacaan ini menunjukkan pertumbuhan harga di peringkat huluan yang lebih pantas daripada jangkaan sepanjang tempoh tersebut.
Tekanan Inflasi dan Implikasi terhadap Dasar Monetari
PPI Mei yang lebih tinggi daripada jangkaan menandakan tekanan inflasi dalam Jepun ternyata lebih degil daripada yang diunjurkan. Data ini, pada 0.9% berbanding ramalan 0.5%, mengukuhkan hujah supaya Bank of Japan (BoJ) mengetatkan dasar monetarinya. Kami berpendapat ini meningkatkan dengan ketara kebarangkalian kenaikan kadar faedah dalam suku ketiga.
Berdasarkan prospek ini, kami mengambil posisi untuk pengukuhan yen dalam beberapa minggu akan datang. Pasangan USD/JPY, yang kekal degil diniagakan di atas paras 158, kini dilihat semakin terdedah kepada pergerakan mendadak ke bawah. Kami melihat nilai untuk membeli opsyen panggilan JPY bagi memanfaatkan potensi perubahan pendirian yang lebih hawkish daripada bank pusat.
Data PPI ini bukan kejadian terpencil; ia menyusuli bacaan CPI teras Tokyo terkini pada 2.4%, yang kini kekal melebihi sasaran 2% BoJ selama 25 bulan berturut-turut. Tekanan berterusan ini, digandingkan dengan kenaikan gaji rekod 5.5% hasil rundingan musim bunga “Shunto”, menunjukkan inflasi domestik semakin kukuh berakar. Ini mengukuhkan lagi pandangan kami bahawa BoJ akan terdorong untuk bertindak.
Risiko Pasaran Ekuiti dan Dinamika Pasaran Mata Wang
Bagi pedagang ekuiti, denyutan inflasi ini menjadi halangan kepada Nikkei 225. Kami menjangkakan peningkatan volatiliti pasaran dan menasihatkan pelanggan untuk melindung nilai posisi panjang dengan membeli opsyen jual pada indeks tersebut. Prospek kos pinjaman yang lebih tinggi boleh menekan pendapatan korporat, sekali gus menjadikan ekuiti kurang menarik.
Kami mengimbas reaksi pasaran yang ketara selepas pelarasan dasar terakhir pada akhir 2025, yang menyaksikan yen mengukuh lebih 5% dalam hanya dua minggu. Sejarah menunjukkan pasaran mata wang bertindak balas dengan sangat pantas dan kuat terhadap perubahan dasar BoJ. Justeru, mengambil posisi lebih awal sebelum pergerakan itu berlaku adalah kritikal.
