Indeks harga pengguna Korea Selatan meningkat 3.1% tahun ke tahun pada Mei, mengatasi unjuran 3%. Bacaan ini menunjukkan inflasi kekal melebihi jangkaan konsensus sepanjang tempoh tersebut.
Bacaan Mei berada 0.1 mata peratusan di atas unjuran, menandakan tekanan harga sedikit lebih kuat daripada yang dijangkakan. Tiada perincian lanjut diberikan dalam titik data ini.
Implikasi terhadap Dasar Monetari dan Won Korea
Dengan inflasi terbukti lebih melekit daripada jangkaan, kami berpendapat Bank of Korea akan terpaksa mengekalkan pendirian hawkish. Bank pusat itu mengekalkan kadar dasar pada 3.50% selama lebih setahun, dan kejutan kenaikan inflasi ini menolak sebarang potensi pemotongan kadar lebih jauh ke hadapan. Data ini, digabungkan dengan pertumbuhan KDNK suku pertama yang secara mengejutkan kekal berdaya tahan pada 1.3%, mengukuhkan hujah untuk mengekalkan dasar monetari yang ketat.
Tinjauan ini mengubah pandangan kami terhadap Won Korea, yang kebelakangan ini diniagakan hampir 1,380 berbanding dolar AS. Prospek kadar faedah domestik yang tinggi untuk lebih lama menjadikan mata wang ini lebih menarik untuk dipegang. Oleh itu, kami mengambil posisi untuk Won yang lebih kukuh dalam beberapa minggu akan datang.
Secara khusus, kami melihat untuk menjual opsyen panggilan (call) USD/KRW yang out-of-the-money. Strategi ini membolehkan kami mengutip premium sambil bertaruh bahawa pasangan mata wang tersebut tidak akan melonjak dengan ketara daripada paras semasa. Ini mengingatkan kepada tempoh pada 2023 apabila pendirian hawkish bank pusat yang tidak dijangka meletakkan had kukuh terhadap pengukuhan USD berbanding mata wang Asia.
Kesan terhadap Pasaran Ekuiti dan Strategi Lindung Nilai
Bagi pasaran ekuiti, berita ini menjadi faktor penghalang (headwind) kepada indeks KOSPI 200. Inflasi yang berterusan serta kebarangkalian kadar faedah tinggi yang berpanjangan boleh melemahkan sentimen pelabur dan menekan margin keuntungan korporat. Kami menjangka ini akan mengehadkan sebarang kenaikan ketara untuk saham dalam jangka pendek.
Sehubungan itu, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen jual (put) KOSPI 200 dengan tempoh luput Julai. Ini menyediakan lindung nilai yang kos efektif terhadap potensi penyusutan pasaran dalam tempoh sebulan akan datang. Ia merupakan cara langsung untuk memposisikan diri terhadap kesan negatif inflasi yang degil ke atas penilaian ekuiti.
