Jualan runcit Itali yang diselaraskan mengikut musim meningkat 0.2% bulan ke bulan pada Mei, mengatasi unjuran konsensus 0.1%. Data ini menunjukkan kadar perbelanjaan isi rumah yang sedikit lebih kukuh berbanding jangkaan pasaran.
Data tersebut memberikan gambaran terkini mengenai keadaan permintaan domestik di ekonomi ketiga terbesar zon euro, dengan bacaan Mei berada 0.1 mata peratusan di atas jangkaan.
Implikasi terhadap Dasar ECB, Pendapatan Tetap dan Pasaran Mata Wang
Kelebihan kecil pada jualan runcit Itali ini lebih penting daripada yang kelihatan, memandangkan pertumbuhan yang lembap di seluruh Zon Euro. Ini mencadangkan adanya ketahanan dalam permintaan pengguna, yang boleh meredakan jangkaan pemotongan kadar faedah yang mendalam. Kami melihatnya bukan sebagai pemangkin utama, tetapi sebagai bukti kecil yang menolak pandangan ekonomi yang lebih pesimis.
Titik data ini menyokong pendirian Bank Pusat Eropah (ECB) yang berhati-hati dan bergantung pada data dalam pelonggaran lanjut. Dengan inflasi zon euro kekal degil dan baru-baru ini meningkat kepada 2.6% dalam anggaran pantas Jun, sebarang tanda kekuatan ekonomi mengurangkan keperluan mendesak untuk ECB memotong kadar sekali lagi dalam masa terdekat. Ini mencabar penetapan harga pasaran bagi pemotongan kadar susulan pada September.
Sehubungan itu, kami meneliti opsyen ke atas niaga hadapan EURIBOR yang akan mendapat manfaat jika kadar jatuh kurang daripada yang dijangkakan ketika ini dalam suku tahun akan datang. Secara khusus, menjual opsyen put September di luar wang (out-of-the-money) boleh menjadi strategi berkesan untuk mengutip premium. Kedudukan ini mendapat manfaat jika ECB mengambil pendekatan yang lebih sabar, seperti yang disokong oleh data ini.
Ini turut memberi implikasi kepada pasaran mata wang, dengan memberikan sokongan sederhana kepada euro. ECB yang kurang dovish berbanding bank pusat lain boleh mengukuhkan pasangan EUR/USD. Kami mempertimbangkan opsyen call jangka pendek pada EUR/USD untuk memposisikan diri bagi potensi kenaikan beransur-ansur ke arah paras 1.10.
Akhir sekali, sebarang petunjuk permintaan domestik yang lebih baik daripada jangkaan adalah positif bagi profil hutang berdaulat Itali. Pertumbuhan nominal yang lebih kukuh membantu mengurangkan secara perlahan nisbah hutang kepada KDNK negara yang tinggi, yang kini menghampiri 137%. Walaupun satu titik data ini tidak akan mengubah dengan ketara spread antara BTP Itali dan Bund Jerman, ia menyumbang kepada latar belakang yang lebih stabil.
Peluang Pasaran Ekuiti daripada Ketahanan Pengguna Itali
Dari sudut ekuiti, ketahanan ini menunjukkan peluang di pasaran Itali, khususnya dalam kaunter yang tertumpu kepada pengguna. Kami berpendapat pembelian opsyen call pada indeks FTSE MIB untuk beberapa minggu akan datang menawarkan cara yang cekap dari segi modal untuk mendapatkan pendedahan kepada kenaikan. Secara sejarah, walaupun kejutan ekonomi positif yang kecil telah memberikan rangsangan jangka pendek kepada sentimen ekuiti Itali, memandangkan kebimbangan berterusan terhadap pertumbuhan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
