Pegawai Jepun dan Korea Selatan membeli mata wang masing-masing di pasaran terbuka dalam apa yang disifatkan sumber kepada Reuters sebagai campur tangan terselaras yang jarang berlaku dan belum pernah berlaku sebelum ini, berkemungkinan bersama-sama AS. Tindakan lewat Khamis itu menolak Yen Jepun keluar daripada paras terendah 40 tahun, namun pada Jumaat pedagang sekali lagi menguji ketegasan Tokyo selepas Bank of Japan (BOJ) mengekalkan kadar faedah tidak berubah, selaras dengan jangkaan. Nikkei melaporkan bahawa Jepun berkemungkinan melaksanakan operasi pembelian Yen berskala besar, dan menambah bahawa pihak berkuasa AS telah menjalankan semakan kadar (rate checks).
Pergerakan di Jepun berlaku serentak dengan pemulihan mata wang Korea Selatan, apabila Won meningkat 2% ke paras terkuat dalam sembilan bulan, manakala satu sumber pasaran berkata pihak berkuasa tukaran asing Seoul menjual dolar. Dalam dagangan awal, pasangan USD/JPY naik 0.74% pada hari itu kepada 160.72. Mandat BOJ untuk kawalan mata wang dan sejarah dasar monetari ultra-longgar antara 2013 hingga 2024 telah membentuk dinamik Yen, apabila perbezaan hasil berbanding bon AS melebar; peralihan pada 2024 ke arah pengurangan (unwinding) pendirian itu telah mula mengecilkan jurang.
Campur Tangan Terselaras dan Prospek Volatiliti
Kita menyaksikan campur tangan pasaran terselaras yang belum pernah berlaku daripada pihak berkuasa Jepun dan Korea Selatan untuk mempertahankan mata wang mereka, sekali gus menolak USD/JPY turun daripada paras tertinggi bersejarah berhampiran 160.72. Pedagang derivatif perlu bersedia menghadapi volatiliti mendadak dan ketara dalam beberapa minggu akan datang kerana bank pusat ini secara aktif menguji ketahanan pasaran. Secara sejarah, apabila Jepun campur tangan semasa krisis mata wang yang serupa, mereka membelanjakan rekod 9.8 trilion yen (AS$62 bilion) dalam tempoh sebulan, membuktikan kesediaan untuk menggerakkan modal berskala besar bagi memaksa pembalikan trend.
Strategi Derivatif dan Syor Lindung Nilai
Kami mengesyorkan pedagang derivatif mengelakkan pegangan panjang USD/JPY berleveraj tinggi dan sebaliknya menumpukan kepada pembelian opsyen put jangka pendek, out-of-the-money bagi pasangan tersebut. Volatiliti tersirat bagi opsyen Yen lazimnya melonjak semasa tempoh campur tangan, menjadikan spread opsyen pilihan yang menarik untuk mengehadkan risiko sambil meraih manfaat daripada pergerakan penurunan mendadak. Sebagai contoh, campur tangan besar sebelum ini telah mencetuskan kejatuhan pantas 4% hingga 5% dalam USD/JPY dalam tempoh beberapa jam sahaja, yang boleh menghapuskan akaun niaga hadapan yang tidak dilindung nilai serta-merta.
Memandangkan Korea Selatan turut menjalankan campur tangan jarang berlaku melalui penjualan dolar untuk mengukuhkan Won, kami mencadangkan penggunaan swap silang mata wang (cross-currency swaps) bagi melindung nilai pendedahan mata wang Asia yang lebih luas. Oleh sebab BOJ mengekalkan kadar faedah penanda arasnya, perbezaan hasil dengan AS kekal luas, namun ancaman tindakan rasmi mengehadkan kenaikan segera bagi penyokong dolar. Kami berpandangan mengekalkan bias USD neutral hingga bersih pendek berbanding mata wang Asia ini melalui opsyen halangan (barrier options) berstruktur adalah pendekatan paling selamat untuk portfolio opsyen pada ketika ini.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
