Jangkaan inflasi pengguna AS bagi tempoh setahun, seperti diukur oleh University of Michigan (UoM), mereda kepada 4% pada Ogos, lebih rendah daripada ramalan 4.3%. Data ini menunjukkan prospek inflasi jangka terdekat yang lebih lembut berbanding yang telah diambil kira oleh pasaran, dengan jurang antara bacaan jangkaan dan unjuran pada 0.3 mata peratusan.
Data ini menambah kepada siri indikator terkini yang digunakan untuk menilai tekanan harga serta pembentukan jangkaan. Sebagai ukuran berasaskan tinjauan, siri UoM dipantau rapi bagi mengesan perubahan sentimen isi rumah terhadap inflasi sepanjang tahun akan datang, dan bacaan bulan ini berada di bawah konsensus.
Implikasi kepada Aset Berisiko dan Dasar Fed
Kami melihat penurunan jangkaan inflasi pengguna setahun UoM kepada 4.0% berbanding ramalan 4.3% sebagai isyarat hijau utama untuk aset berisiko. Dari segi sejarah, apabila jangkaan inflasi jatuh ketara di bawah ramalan, S&P 500 mencatat purata kenaikan melebihi 2% pada bulan berikutnya. Kami menjangka bacaan yang lebih lembut ini akan serta-merta mengurangkan tekanan ke atas Rizab Persekutuan, sekali gus membuka ruang kepada pendirian dasar monetari yang lebih dovish dalam beberapa minggu akan datang.
Strategi Pasaran Merentas Kelas Aset
Dalam pasaran kadar, kami harus beralih kepada posisi bullish bagi derivatif Perbendaharaan dan niaga hadapan kadar faedah. Apabila hasil menurun susulan kebimbangan inflasi yang semakin reda, pembelian opsyen panggilan (call) ke atas ETF bon jangka panjang seperti TLT menawarkan nisbah risiko-ganjaran yang sangat menarik. Kami menjangka hasil Perbendaharaan 2 tahun, yang menjejak rapat jangkaan dasar monetari, akan menyusut apabila pedagang mula mengambil kira pemotongan kadar pada masa hadapan.
Bagi pedagang derivatif ekuiti, kami mengesyorkan membeli call spread pada Nasdaq 100 untuk memanfaatkan lantunan lega dalam saham pertumbuhan. Jangkaan inflasi yang lebih rendah lazimnya meningkatkan penilaian sektor teknologi, yang secara sejarah mengatasi sektor defensif sebanyak 3% dalam beberapa minggu selepas keluaran ekonomi seumpamanya. Kami mencadangkan sasaran opsyen call out-of-the-money yang tamat tempoh pada penghujung September untuk menangkap momentum kenaikan ini.
Kami juga menjangka Indeks Dolar AS akan berdepan tekanan menurun apabila kelebihan hasil kadar faedah dolar mula mengecil. Dagangan opsyen call EUR/USD atau pembelian niaga hadapan Yen dilihat sangat berpotensi apabila aliran modal keluar daripada dolar sebagai aset selamat. Data sejarah daripada perubahan disinflasi yang serupa menunjukkan indeks dolar boleh susut sehingga 2% sebelum mesyuarat bank pusat seterusnya.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
