ING melaporkan bahwa EUR/USD masih rentan melemah lebih lanjut. Dalam jangka dekat, uji ulang level 1,1600 dinilai lebih mungkin terjadi ketimbang naik kembali ke 1,1700. ING juga menyebut perkembangan dari KTT G7 di Paris diperkirakan tidak akan mengubah harga yang sudah tercermin di pasar.
Catatan tersebut menyebut Bank Sentral Eropa (ECB) diperkirakan mempertahankan sikap “hawkish” (cenderung ingin menaikkan suku bunga atau menahannya tetap tinggi untuk menekan inflasi) guna mencegah imbal hasil obligasi zona euro bertenor panjang (yield jangka panjang, yaitu tingkat “bunga” yang diminta investor pada obligasi dengan jatuh tempo lama) naik terlalu jauh. Hal ini dinilai membatasi penurunan EUR/USD, tetapi risiko penurunan tetap ada.
Harga Pasar Dan Ekspektasi ECB
Harga pasar saat ini mengindikasikan pengetatan ECB sebesar 73bp (basis poin; 1bp = 0,01%) pada kurva OIS (Overnight Index Swap, instrumen swap suku bunga yang sering dipakai untuk membaca ekspektasi suku bunga kebijakan) untuk tahun 2026, yang oleh ING dinilai berlebihan. ING menilai ECB kemungkinan tidak akan menentang ekspektasi itu sampai ada kejelasan arah menuju pembukaan kembali Selat Hormuz (jalur pelayaran strategis untuk minyak, sehingga gangguan di sana bisa mengerek harga energi dan inflasi).
Artikel tersebut menyebut dibuat dengan bantuan alat AI dan ditinjau oleh editor.
Melihat kembali analisis tahun 2025, pandangan bahwa EUR/USD lebih mungkin menguji ulang 1,1600 daripada pulih terbukti tepat. Pasangan ini memang sempat menyentuh level terendah sekitar 1,1580 pada kuartal IV tahun lalu sebelum menemukan dasar. Pergerakan ini sejalan dengan pandangan kami saat itu bahwa dolar AS tetap kuat.
Sikap awal ECB yang “hawkish” memang memberi dukungan, sesuai perkiraan kami, lewat upaya mengendalikan yield. Namun, meredanya ketegangan di sekitar Selat Hormuz pada awal 2026 memberi ruang bagi ECB untuk melunakkan nada. Dengan inflasi inti (core inflation; inflasi yang mengecualikan komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan) turun ke 2,1% per April 2026, pasar telah mengoreksi ekspektasi pengetatan yang sebelumnya dinilai berlebihan.
Pendekatan Derivatif Yang Mungkin
Bagi trader derivatif saat ini, konteks historis ini mengindikasikan kenaikan EUR/USD masih terbatas. Menjual opsi call (hak untuk membeli pada harga tertentu) dengan strike (harga acuan) di kisaran 1,1750–1,1800 bisa menjadi strategi untuk mendapatkan premi (pendapatan di muka dari penjual opsi). Strategi ini memanfaatkan pandangan bahwa reli besar tidak mungkin terjadi karena posisi ECB kini lebih netral.
Alternatifnya, bear put spread (strategi opsi yang memanfaatkan potensi penurunan terbatas: membeli put dengan strike lebih tinggi dan menjual put dengan strike lebih rendah) dapat dipertimbangkan bagi yang memperkirakan penurunan bertahap atau pergerakan dalam kisaran (range-bound). Mengingat data pekerjaan AS terbaru menunjukkan penambahan 210.000 tenaga kerja pada April, perbedaan arah kebijakan (policy divergence; kebijakan bank sentral AS lebih ketat dibanding ECB) diperkirakan berlanjut. Ini dapat menahan EUR/USD agar tidak membangun pemulihan yang berkelanjutan dalam beberapa pekan ke depan.
