ING memberi amaran mengenai peningkatan risiko campur tangan dalam USD/JPY selepas turun naik baharu ke arah bawah yang mendahului laporan pekerjaan AS yang lemah, yang seketika menghantar pasangan itu di bawah 161.0. Bank itu berkata penurunan awal mungkin sudah melibatkan campur tangan FX, dan merujuk kepada cuti umum AS hari ini serta pada Isnin sebagai faktor penyusutan kecairan yang boleh memperbesar pergerakan harga. Ia turut menekankan corak pada 2024 di mana pihak berkuasa Jepun cenderung campur tangan sekitar tempoh cuti dan menyebarkan operasi selama beberapa hari, termasuk ketika bertindak selepas pemangkin yang negatif untuk USD.
Penetapan harga pasaran juga telah berubah. Kejatuhan mendadak “risk reversals” satu minggu USD/JPY disebut sebagai bukti bahawa kebarangkalian tersirat bagi campur tangan dalam masa terdekat telah meningkat. Data AS yang lebih lembut disifatkan menyokong yen dalam jangka terdekat, namun ING berkata komunikasi Bank of Japan perlu menjadi lebih hawkish terhadap kadar untuk mengelakkan pengulangan lantunan semula USD/JPY yang dilihat selepas pusingan campur tangan April/Mei.
Volatiliti, Masa Campur Tangan, dan Kedudukan Pasaran
Kami melihat USD/JPY mencatat beberapa pergerakan menurun yang tidak menentu semalam, malah sebelum laporan pekerjaan Jun yang lemah diterbitkan. Dengan pasangan itu baru-baru ini mencecah paras tertinggi beberapa dekad pada 172.50, kami tidak boleh menolak kemungkinan pihak berkuasa Jepun sudah mula campur tangan di pasaran. Cuti Hari Kemerdekaan AS hari ini mewujudkan kecairan yang nipis, menjadikan keadaan sesuai untuk campur tangan memberi kesan yang lebih besar.
Dalam persekitaran ini, kami menjangka peningkatan volatiliti yang ketara dalam beberapa hari akan datang. Pasaran derivatif turut mengambil kira perkara ini, apabila “risk reversals” satu minggu USD/JPY merudum ke -4.5, menandakan permintaan tinggi untuk opsyen yang melindungi daripada kejatuhan mendadak pasangan mata wang tersebut. Ini menunjukkan pembelian panggilan (calls) JPY jangka pendek (atau put USD/JPY) boleh menjadi strategi berhemah untuk mengambil posisi menjelang langkah rasmi.
Cabaran untuk Kekuatan Yen yang Mampan
Namun, kita perlu mengingati pengajaran daripada campur tangan April/Mei 2024, apabila hampir ¥10 trilion dibelanjakan tetapi yen kembali melemah beberapa minggu kemudian. Data Non-Farm Payrolls AS yang terkini, yang hanya mencatat 155,000 berbanding jangkaan 200,000, membantu yen, tetapi ia bukan penyelesaian jangka panjang. Tanpa komunikasi yang lebih agresif mengenai kenaikan kadar faedah daripada Bank of Japan, sebarang rali yang didorong campur tangan berkemungkinan pudar.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
