ING berkata pengunduran real Brazil berbanding dolar AS semakin sejajar dengan penetapan harga semula kadar faedah, apabila latar belakang dolar AS yang lebih kukuh serta risiko politik dan perdagangan domestik menekan BRL. Bank itu menyorot kebimbangan mengenai penarafan kelulusan Presiden Lula, perbincangan yang melibatkan Flavio Bolsonaro, serta ancaman baharu tarif AS 25%, dan mencadangkan USD/BRL boleh membetul ke arah 5.14.
Nota itu menambah bahawa kadar tempatan jangka pendek telah mengalami jualan sejak lewat minggu lalu, menunjukkan mata wang itu sedang mengejar pergerakan kadar faedah domestik. Pada awal tahun, pasaran menetapkan kadar dasar Banco Central do Brasil turun kepada 12.50% daripada titik permulaan 15.00%, namun jangkaan telah berubah dan langkah seterusnya daripada kadar dasar 14.50% kini dilihat sebagai kenaikan. ING turut menggambarkan sokongan BRL sebagai berkait dengan hasil tingginya dan status Brazil sebagai pengeksport tenaga bersih, dengan andaian tiada lonjakan besar dalam hasil AS dan dolar.
Kekuatan Dolar AS Dan Dinamik Kadar Tempatan
Kami melihat persekitaran dolar AS yang kukuh mewujudkan tekanan ke atas real Brazil. Dengan Rizab Persekutuan AS mengekalkan kadar dasar dalam julat 5.25-5.50%, keadaan dilihat sesuai untuk pembetulan dalam pasangan USD/BRL. Kami percaya kadar pertukaran mungkin bergerak ke arah 5.14 dalam beberapa minggu akan datang.
Di peringkat tempatan, pasaran pantas menyesuaikan diri dengan realiti situasi kadar faedah kita sendiri. Walaupun pasaran memulakan tahun dengan menjangkakan pemotongan kadar, inflasi yang berterusan—yang baru-baru ini meningkat semula menghampiri 5.8%—telah mengubah pandangan tersebut. Kini, pelabur mempertimbangkan kemungkinan kenaikan kadar daripada kadar dasar semasa 14.50%.
Kedudukan Dagangan Strategik Dan Sokongan Asas
Bagi pedagang derivatif, unjuran ini mencadangkan kedudukan untuk kelemahan real yang berterusan tetapi terkawal. Membeli opsyen panggilan (call) jangka terdekat ke atas USD/BRL dengan harga mogok (strike) menghampiri 5.10 atau 5.14 boleh menangkap secara langsung pergerakan yang dijangka ini. Mereka yang sudah memegang posisi long real perlu mempertimbangkan penggunaan opsyen put untuk melindung nilai daripada potensi susut nilai ini.
Namun, kami tidak menjangkakan kejatuhan mendadak mata wang tersebut. Hasil tinggi Brazil masih menawarkan salah satu dagangan carry paling menarik di peringkat global, memberikan insentif kukuh kepada pelabur untuk membeli ketika penurunan. Kedudukan kami sebagai pengeksport tenaga bersih, dengan eksport minyak mentah kekal kukuh, turut menyediakan lantai asas kepada mata wang.
Sokongan asas ini mewujudkan peluang untuk strategi penjanaan pendapatan. Menjual opsyen put out-of-the-money pada USD/BRL dengan harga mogok di bawah paras psikologi 5.00 boleh menjadi strategi yang berdaya maju. Strategi ini membolehkan pedagang mengutip premium, dengan memanfaatkan kepercayaan bahawa hasil tinggi real akan menghalang kemerosotan yang lebih teruk.
