Pertumbuhan AS yang berdaya tahan dan inflasi PCE yang kekal melekit telah mengekalkan sokongan terhadap Dolar walaupun sentimen risiko bertambah baik susulan kemajuan ke arah perjanjian AS-Iran. Indeks dolar (DXY) didagangkan dalam julat 96.00–100.00 selama hampir setahun, manakala inflasi PCE tajuk dan teras berjalan melebihi unjuran FOMC bagi 2026 sebanyak 2.7%. PCE perkhidmatan teras tidak termasuk perumahan berada pada 3.5% tahun ke tahun pada April untuk bulan kedua berturut-turut, kekal jauh di atas kadar yang konsisten dengan kembali ke sasaran 2.0% Fed.
Anggaran Atlanta Fed GDPNow bagi S2 menyejuk kepada pertumbuhan tahunan 3.8%, turun daripada 4.3% dalam terbitan 21 Mei, namun masih menunjukkan pengembangan melebihi trend. Data PMI Mei juga menunjukkan jurang kelebihan pertumbuhan AS berbanding rakan setara semakin melebar. Secara berasingan, laporan mengenai perjanjian AS-Iran yang semakin hampir telah mencetuskan rali aset berisiko, dengan rangka kerja dikatakan merangkumi lanjutan gencatan senjata 60 hari dan pembukaan semula Selat Hormuz.
Prospek Dolar Di Tengah Data Makro AS Yang Kukuh
Memandangkan kekuatan ekonomi AS, kami melihat Indeks Dolar (DXY) berpotensi menembusi di atas paras siling 100.00 yang telah lama bertahan dalam minggu-minggu akan datang. Setakat hari ini, 29 Mei 2026, DXY didagangkan sekitar 99.85, menguji bahagian paling atas julatnya. Prestasi ekonomi Amerika yang terus mengatasi yang lain memberikan sokongan kukuh yang tidak dapat diimbangi sepenuhnya oleh peleraian geopolitik.
Tangan Rizab Persekutuan terikat oleh inflasi yang degil, yang menyokong dolar lebih kukuh. Data terkini menunjukkan PCE Teras, ukuran inflasi pilihan Fed, mencatat 3.1% tahun ke tahun bagi April, jauh melebihi sasaran 2.0% dan malah mengatasi unjuran Fed sendiri sebanyak 2.7% bagi tahun tersebut. Ini menjadikan pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat sangat tidak mungkin, maka kita wajar mempertimbangkan posisi dalam niaga hadapan SOFR yang bertaruh kadar kekal tinggi sehingga suku ketiga.
Dasar, Kedudukan, dan Kepimpinan Global Dolar
Pertumbuhan AS terus mengatasi rakan setara global, mengukuhkan dominasi dolar. Walaupun model GDPNow Atlanta Fed melaras turun unjuran pertumbuhan S2 kepada 3.8%, Indeks PMI Komposit AS S&P Global terkini bagi Mei meningkat kepada 54.4, paras tertinggi dua tahun yang amat berbeza dengan bacaan Zon Euro pada 51.9. Percanggahan ini menunjukkan dagangan derivatif yang memihak kepada dolar berbanding euro, seperti membeli opsyen put pada pasangan EUR/USD, mempunyai asas yang kukuh.
Secara sejarah, tempoh prestasi ekonomi AS yang mengatasi secara seiring dengan Fed yang cenderung hawkish telah mendorong rali dolar yang berterusan, seumpama yang dilihat pada 2022. Oleh itu, kita wajar meneliti pembelian opsyen call ke atas DXY atau ETF penjejak dolar untuk memanfaatkan potensi pergerakan menaik ini. Penembusan menaik paras 100.00 boleh mencetuskan pergerakan pantas ke arah kawasan 102.50.
Walaupun kemajuan perjanjian AS-Iran meningkatkan sentimen risiko, kami melihat ini sebagai faktor sekunder bagi dolar. Sebarang kelemahan dolar yang bersifat sementara akibat berita ini patut dilihat sebagai peluang untuk memasuki posisi panjang pada paras yang lebih menarik. Asas fundamental ekonomi—inflasi tinggi dan pertumbuhan yang kukuh—kekal sebagai pemacu utama dan lebih berkekalan kepada kekuatan dolar.
