Data Indeks Harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) AS bagi Jun menunjukkan inflasi terus menyejuk. Indeks utama susut 0.1% bulan ke bulan selepas kenaikan disemak semula 0.5% pada Mei, manakala kadar tahunan mereda kepada 3.7% daripada 4.1%, selari dengan jangkaan.
PCE teras, ukuran pilihan Rizab Persekutuan (Fed), meningkat 0.1% bulan ke bulan selepas kenaikan 0.3% pada Mei. Dari segi tahun ke tahun, inflasi teras menurun sedikit kepada 3.3% daripada 3.4%, menepati anggaran namun masih melebihi sasaran 2% bank pusat. Selepas data dikeluarkan, Dolar AS hampir tidak berubah; Indeks Dolar AS (DXY) susut kira-kira 0.17% pada hari itu kepada sekitar 100.65.
Implikasi Pasaran Mata Wang dan Derivatif
Dengan inflasi PCE Jun mereda kepada 3.7% dan teras pada 3.3%, laluan penyah-inflasi Fed yang stabil kekal utuh. Memandangkan Indeks Dolar AS bergerak mendatar berhampiran 100.65, kami menjangkakan pasaran mata wang utama kekal dalam julat (range-bound) dalam beberapa minggu akan datang. Bagi pedagang derivatif, ketiadaan volatiliti segera ini menunjukkan strategi pecah keluar (breakout) yang agresif berkemungkinan kurang berprestasi.
Memandangkan data sepadan tepat dengan jangkaan, volatiliti tersirat (implied volatility) untuk opsyen jangka pendek berkemungkinan menurun lagi. Kami mengesyorkan pedagang mempertimbangkan penjualan premium melalui iron condor pada EUR/USD, yang lazimnya stabil ketika fasa penyah-inflasi yang tenang. Dari segi sejarah, apabila Indeks Dolar AS berlegar berhampiran 101 dalam kitaran pelonggaran terdahulu, strategi susut nilai masa (theta-decay) menghasilkan pulangan yang paling konsisten.
Tinjauan Strategi Kadar Faedah dan Ekuiti
Dalam ruang kadar faedah, niaga hadapan Secured Overnight Financing Rate (SOFR) kini mencerminkan trajektori dasar Fed yang sangat boleh dijangka untuk baki tahun ini. Tumpuan wajar diberikan kepada dagangan pada “bahagian tengah” lengkung (belly of the curve), dengan menggunakan calendar spread dalam opsyen Perbendaharaan untuk menangkap perubahan halus dalam normalisasi lengkung hasil. Dengan hasil Perbendaharaan menunjukkan reaksi minimum, butterfly spread kekal sebagai strategi menarik berisiko rendah.
Dari sudut ekuiti, penyah-inflasi yang stabil menyokong persekitaran yang konstruktif untuk opsyen indeks saham. Kami menasihatkan pembelian opsyen jual perlindungan (protective puts) yang murah pada S&P 500, khususnya apabila VIX berlegar pada paras relatif rendah 13.2. Insurans kos rendah ini melindungi portfolio daripada sebarang pengeringan kecairan mengejut pada penghujung musim panas atau perubahan pasaran yang tidak dijangka pada Ogos.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
