Indeks Harga Pengguna (CPI) China meningkat 1.0% tahun ke tahun pada Jun, mereda daripada 1.2% pada Mei, menurut Biro Perangkaan Kebangsaan China. Bacaan itu berbanding konsensus pasaran 1.1%. Dari segi bulanan, CPI susut 0.3% selepas penurunan 0.1% sebelum ini, lebih lemah daripada jangkaan kejatuhan 0.2%.
Inflasi Indeks Harga Pengeluar (PPI) mengukuh kepada 4.1% tahun ke tahun pada Jun daripada 3.9% pada Mei, sejajar dengan ramalan. Di pasaran, Dolar Australia (AUD) yang berkait rapat dengan China susut sedikit selepas data diumumkan, dengan AUD/USD turun 0.01% pada hari tersebut kepada 0.6927 ketika laporan ini ditulis.
Isyarat Ekonomi dan Implikasi Dasar
Dengan inflasi pengguna China melemah kepada 1.0%, kami melihat tanda jelas permintaan domestik yang lembap. Peningkatan Indeks Harga Pengeluar kepada 4.1% menunjukkan kilang berdepan kos yang lebih tinggi, namun tidak mampu memindahkannya kepada pengguna. Tekanan margin ini merupakan isyarat berunsur deflasi yang memerlukan pendirian berhati-hati.
Data inflasi yang lembut memberi Bank Rakyat China lebih ruang untuk merangsang ekonomi. Bank pusat telah mengekalkan Kadar Utama Pinjaman (Loan Prime Rate, LPR) setahun pada 3.45% bagi empat bulan terakhir, namun kini kami melihat kebarangkalian pemotongan kadar pada suku ketiga semakin meningkat. Kami mengambil posisi terhadap senario ini dengan menilai derivatif yang akan mendapat manfaat daripada penurunan hasil bon China.
Kesan Pasaran dan Penentududukan Pelaburan
Memandangkan China menggunakan lebih 50% daripada logam industri dunia, permintaan yang lemah ini berkemungkinan menekan harga komoditi. Kami sedang membina posisi jual (short) dalam niaga hadapan tembaga dan membeli opsyen jual (put) ke atas penanda aras minyak utama seperti Brent. Prospek bahan mentah kelihatan menurun bagi minggu-minggu akan datang.
Dolar Australia, proksi penting kepada kesihatan ekonomi China, amat terdedah. Kebergantungan Australia kepada penghantaran bijih besi ke China bermakna pasangan AUD/USD berpotensi menguji paras lebih rendah, seiring penurunan mendadak yang pernah dilihat ketika kelembapan China pada 2015. Oleh itu, kami membeli opsyen jual AUD/USD dengan tarikh luput pada Ogos dan September.
Ketidaktentuan ekonomi ini juga berkemungkinan meningkatkan volatiliti pasaran. Jurang antara harga pengeluar dan pengguna boleh menjejaskan pendapatan korporat, sekali gus mewujudkan ketidakstabilan. Kami berpendapat adalah wajar membeli opsyen beli (call) ke atas VIX sebagai lindung nilai terhadap potensi lonjakan pergolakan pasaran secara meluas.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
