Inflasi harga pengguna Bavaria mereda pada Mei, dengan kadar IHP (CPI) tahun ke tahun susut kepada 2.6% daripada 2.9% sebelum ini. Perkembangan ini menunjukkan latar inflasi yang lebih lembut di salah satu ekonomi wilayah terbesar di Jerman.
Bacaan terkini meletakkan pertumbuhan harga tahunan Bavaria di bawah kadar bulan lalu, memberikan ukuran terkini terhadap trend inflasi wilayah dalam Jerman. Perubahan daripada 2.9% kepada 2.6% menandakan penyederhanaan trajektori IHP bagi Mei.
Implikasi Terhadap Inflasi Zon Euro Dan Dasar ECB
Data inflasi yang menyejuk dari Bavaria, sebuah negeri utama Jerman, merupakan petunjuk awal yang penting bagi keseluruhan Zon Euro. Setakat hari ini, 29 Mei 2026, ini menunjukkan angka inflasi utama yang lebih lembut untuk rantau tersebut. Ini mengukuhkan pandangan kami bahawa Bank Pusat Eropah (ECB) akan berdepan tekanan untuk mengambil pendirian yang lebih dovish dalam mesyuarat musim panas yang akan datang.
Kami melaraskan kedudukan dalam derivatif kadar faedah jangka pendek bagi mengambil kira kebarangkalian yang lebih tinggi untuk pemotongan kadar ECB. Penetapan harga pasaran bagi mesyuarat ECB pada Julai kini beralih untuk mencerminkan kebarangkalian 85% bagi pemotongan 25 mata asas, meningkat daripada 50% minggu lalu. Kami melihat nilai dalam membeli niaga hadapan EURIBOR September 2026, kerana instrumen itu masih belum sepenuhnya mencerminkan trend disinflasi ini.
Strategi Pasaran Susulan Perbezaan Dasar Bank Pusat
Perbezaan dasar ini berkemungkinan menekan euro, khususnya apabila data AS terkini menunjukkan inflasi teras mereka kekal degil pada 3.2%. Sehubungan itu, kami membeli opsyen put EUR/USD dengan tempoh matang tiga bulan untuk memanfaatkan kelemahan euro. Dari segi sejarah, tempoh pelonggaran ECB ketika Rizab Persekutuan AS kekal berkecuali telah membawa kepada penyusutan 3-5% dalam pasangan mata wang tersebut dalam jangka masa yang serupa.
Dalam pasaran ekuiti, kos pinjaman yang lebih rendah menjadi pemangkin positif kepada saham Eropah. Kami menjangkakan DAX Jerman dan Euro Stoxx 50 akan mengatasi prestasi rakan sejawatan AS dalam beberapa minggu akan datang. Kami menambah kedudukan panjang menerusi opsyen panggilan (call) pada Euro Stoxx 50, memandangkan indeks itu menunjukkan korelasi positif yang kukuh dengan penurunan hasil bon.
Kami turut memerhati spread bon kerajaan, khususnya jurang antara Bund Jerman dan BTP Itali. ECB yang lebih akomodatif lazimnya memanfaatkan hutang Eropah pinggiran, menyebabkan spread ini mengecil. Strategi mengambil kedudukan panjang dalam niaga hadapan BTP Itali sambil menjual (short) niaga hadapan Bund Jerman dijangka menguntungkan.
