Indeks harga pengguna Baden-Wuerttemberg meningkat 2.4% tahun ke tahun pada Mei, mereda daripada 2.6% sebelum ini. Bacaan itu menunjukkan tekanan inflasi yang semakin perlahan di salah satu negeri terbesar di Jerman.
Keluaran ini susulan ukuran CPI standard dan menyediakan petunjuk serantau bagi trend inflasi yang lebih luas di Jerman. Tiada pecahan lanjut diberikan bersama angka utama tersebut.
Implikasi terhadap Dasar ECB dan Pasaran Mata Wang
Inflasi yang lebih sejuk daripada jangkaan di Baden-Wuerttemberg pada 2.4% merupakan isyarat utama bagi kami. Sebagai negeri perindustrian utama, data ini sering mendahului trend bagi angka inflasi kebangsaan Jerman serta inflasi lebih luas Zon Euro. Ini mengukuhkan pandangan kami bahawa Bank Pusat Eropah (ECB) akan mempunyai lebih ruang untuk mempertimbangkan pemotongan kadar faedah lewat musim panas ini.
Sehubungan itu, kami menilai strategi opsyen yang mendapat manfaat daripada Euro yang lebih lemah berbanding dolar AS. Volatiliti tersirat bagi opsyen EUR/USD telah susut ke paras terendah dalam tempoh dua bulan, menjadikannya lebih murah untuk membeli perlindungan atau pertaruhan arah aliran. Membeli opsyen put EUR/USD untuk tempoh tiga bulan adalah cara yang menarik untuk mengambil posisi bagi penurunan, ketika perbezaan kadar faedah melebar memihak kepada dolar.
Peluang dalam Derivatif Kadar Faedah dan Ekuiti
Kami juga melihat peluang dalam niaga hadapan kadar faedah Eropah, khususnya Bund Jerman. Hasil Bund Jerman 10 tahun telah pun susut 5 mata asas kepada 2.45% pagi ini, dan kami menjangkakan trend ini berterusan apabila bukti disinflasi semakin kukuh. Mengambil posisi panjang pada niaga hadapan Bund dilihat berhemat, memandangkan pasaran berkemungkinan meningkatkan kebarangkalian pemotongan kadar ECB sebelum suku keempat.
Bagi derivatif ekuiti, fokus kami beralih kepada opsyen call pada indeks DAX Jerman. Data daripada kitaran disinflasi utama terakhir pada 2023-2024 menunjukkan ekuiti Eropah melonjak ketara apabila bank pusat beralih daripada kenaikan kadar. Dengan angka PMI pembuatan terkini Jerman daripada S&P Global merekodkan bacaan lemah 47.8, sebarang prospek pelonggaran monetari sepatutnya menjadi pemangkin positif yang kuat kepada pasaran saham.
