Inflasi CPI India bagi September meningkat kepada 5.5% tahun ke tahun berbanding 4.8% pada Ogos, sedikit di bawah konsensus Bloomberg 5.6% dan bacaan tertinggi sejak Disember 2024. Harga makanan menerajui kenaikan, namun tekanan harga digambarkan semakin meluas, dengan inflasi utama dijangka meningkat melepasi julat sasaran Bank Rizab India (RBI) 2–6% seawal Oktober. RBI mengunjurkan inflasi purata 6.0% pada S4 2026, dan menaikkan unjuran bagi tahun fiskal 2026–2027 kepada 5.2% daripada 5.0%, dengan menyatakan risiko menaik yang dikaitkan dengan harga minyak yang tinggi, kelemahan INR dan taburan hujan yang lebih lemah berhubung El Niño.
Dengan risiko inflasi condong ke arah lebih tinggi, bank pusat dikatakan mempunyai ruang untuk menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas kepada 5.75% pada mesyuarat 4 Disember, dengan tambahan 25 mata asas lagi berkemungkinan pada S1 2027 di bawah kecenderungan pengetatan secara berperingkat. Dalam pasaran pertukaran asing, USD/INR susut hampir 1.0% kepada 95.78 selepas RBI mengumumkan langkah sokongan, termasuk kemudahan USD khas untuk syarikat pemasaran minyak milik kerajaan dan pengurangan had kelonggaran bagi derivatif INR tanpa aset pendasar kepada USD5 juta daripada USD100 juta. RBI turut memperkenalkan Rizab Risiko Pertukaran Asing (Foreign Exchange Risk Reserve), yang mewajibkan 20% daripada nilai nosional bagi setiap derivatif FX melebihi USD2 juta untuk didepositkan dengan RBI, satu langkah yang boleh meningkatkan kos lindung nilai pengimport, manakala USD/INR dilihat mereda ke arah 94–96.
Implikasi Dasar Monetari Dan Strategi Dagangan
Bacaan inflasi 5.5% bagi September membawa tekanan harga semakin hampir kepada ambang atas 6%, menjadikan pengetatan dasar dalam tempoh terdekat satu kemungkinan yang jelas. Dengan inflasi diunjur purata 6.0% pada suku terakhir 2026, kami menasihatkan pedagang derivatif supaya bersedia menghadapi RBI yang lebih cenderung hawkish. Mengambil posisi “pay fixed” pada Overnight Indexed Swaps (OIS) menjelang mesyuarat 4 Disember membolehkan pedagang memanfaatkan jangkaan kenaikan kadar 25 mata asas kepada 5.75%.
Langkah pertukaran asing RBI yang agresif, termasuk keperluan Rizab Risiko Pertukaran Asing 20%, telah mengubah secara asas kos lindung nilai mata wang. Memandangkan pengimport berdepan kos yang lebih tinggi bagi posisi yang lebih besar, volum dagangan dalam pasaran hadapan OTC berkemungkinan terhimpit, sekali gus menolak kecairan ke arah kontrak piawai yang didagangkan di bursa. Kami menjangkakan pasangan USD/INR diniagakan dalam julat 94–96 dalam jangka pendek, menjadikan posisi niaga hadapan short atau strategi put spread bearish sebagai pendekatan berkesan untuk memanfaatkan penurunan sementara ini daripada 95.78.
Kesan Pasaran Komoditi Dan Lindung Nilai Inflasi
Dengan harga minyak mentah kekal tinggi dan corak cuaca El Niño yang berlarutan mengancam pengeluaran makanan, risiko inflasi yang lebih meluas kekal condong ke atas. Secara sejarah, kejutan bekalan tenaga dan pertanian di India telah menyebabkan limpahan harga yang berterusan merentasi beberapa suku. Kami mengesyorkan pembinaan posisi panjang melalui opsyen panggilan (call) yang memberi pendedahan kepada kenaikan (upside) pada derivatif komoditi bagi melindung nilai daripada lonjakan inflasi yang lebih menyeluruh menjelang hujung tahun.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
