Indeks Harga Perumahan Amerika Syarikat susut 0.1% bulan ke bulan pada April, berlawanan dengan jangkaan kenaikan 0.2%. Justeru, bacaan tersebut berada 0.3 mata peratusan di bawah unjuran.
Kegagalan mencapai unjuran ini mencadangkan momentum harga rumah yang lebih perlahan sepanjang bulan berkenaan, apabila indeks tidak berjaya meneruskan kenaikan seperti yang tersirat daripada anggaran konsensus. Pasaran akan menilai sama ada penurunan April mencerminkan jeda sementara atau permulaan trend penyejukan yang lebih meluas dalam penilaian perumahan.
Kesan Kejutan Kemerosotan Harga Perumahan terhadap Dasar dan Kadar
Kejatuhan mengejut dalam indeks harga perumahan April merupakan retakan besar pertama yang kita lihat dalam sektor ekonomi utama ini. Bacaan negatif ini, bertentangan dengan jangkaan peningkatan, memberi isyarat bahawa dasar monetari yang ketat akhirnya mula memberi kesan yang ketara. Kami percaya titik data ini cukup signifikan untuk mengubah haluan Rizab Persekutuan (Fed) pada separuh kedua tahun ini.
Memandangkan kadar gadai janji 30 tahun berlegar sekitar 6.8%, kelemahan perumahan ini berkemungkinan akan bertambah pantas. Kami mengambil posisi untuk kadar faedah yang lebih rendah dengan membeli niaga hadapan nota Perbendaharaan (Treasury) 10 tahun, kerana pasaran kini akan menilai Fed yang lebih dovish. Niaga hadapan dana Fed CME sudah menunjukkan kebarangkalian pemotongan kadar menjelang September meningkat daripada 25% kepada melebihi 45% dalam dagangan awal.
Strategi Pelaburan di Tengah Volatiliti Perumahan dan Pasaran
Kami melihat peluang langsung untuk menjual pendek sektor perumahan melalui derivatif sebelum pusingan pendapatan seterusnya. Kami membeli opsyen put ke atas ETF pembina rumah seperti ITB, kerana penilaian mereka tidak mencerminkan realiti baharu penurunan harga rumah. Ini sejajar dengan data terkini yang menunjukkan permit pembinaan turut menurun selama dua bulan berturut-turut, menandakan kelembapan pembinaan.
Pertembungan antara inflasi teras yang degil, yang terakhir dilaporkan pada 3.1%, dan pasaran perumahan yang goyah akan meningkatkan volatiliti pasaran secara keseluruhan. Kami melihat indeks VIX sebagai dinilai terlalu rendah dan membeli opsyen call sebagai lindung nilai kos efektif terhadap pembetulan pasaran yang lebih meluas. Ketidakpastian ekonomi sebegini secara sejarahnya membawa kepada turun naik pasaran yang mendadak dan sukar dijangka.
Corak ini menyerupai tempoh 2006 dan 2018, apabila kelemahan perumahan menjadi penunjuk awal kepada kelembapan ekonomi yang lebih luas. Oleh itu, kami turut menggunakan opsyen untuk membina posisi jual pendek secara berhati-hati ke atas ETF bank serantau, yang mempunyai pendedahan ketara kepada hartanah komersial dan gadai janji. Kemerosotan perumahan lazimnya mendahului tekanan dalam sektor perbankan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
