Indeks Dolar (DXY) berada sedikit di bawah paras 99.00, paling lemah sejak Mei, dan mendatar pada hari tersebut sambil diniagakan dalam julat 35 pip antara kira-kira 98.50 dan sedikit di bawah 99.00. Kemerosotan ini berlaku walaupun hasil bon AS di hujung panjang memulih semula penurunan Rabu: pembelian semula (buyback) Perbendaharaan bagi kupon tempoh lebih panjang digandakan daripada AS$2 bilion setiap operasi kepada sekurang-kurangnya AS$4 bilion, menolak turun hasil 30 tahun sebanyak sembilan mata asas dan menekan DXY hampir satu mata dalam sesi itu. Menjelang Khamis, pergerakan tersebut berbalik, dengan hasil 30 tahun kembali di atas 5.25% dan 10 tahun melepasi 4.70%, namun mata wang tidak pulih. Niaga hadapan menilai semula kebarangkalian kenaikan kadar pada September kepada sekitar satu pertiga daripada melebihi 80% pada akhir Julai, manakala hutang persekutuan dianggarkan AS$40 trilion dan defisit dikatakan sedang menjejaki melepasi AS$2 trilion.
Data AS memberi nadi yang lebih kukuh: PMI komposit awal Ogos meningkat kepada 56 daripada 54.5, perkhidmatan mencatat 56.8 berbanding konsensus 54, dan pembuatan berada pada 53.2 berbanding 53.9, dengan output barangan pada paras terendah 13 bulan; sektor perkhidmatan digambarkan sebagai kira-kira tiga suku ekonomi. Emas didagangkan melepasi AS$4,550 dan Bitcoin meningkat lebih 20% bagi minggu tersebut. Kalendar merangkumi harga PCE Julai pada Rabu jam 12:30 GMT, dengan teras dijangka 0.2% MoM berbanding 0.1% dan 3.3% YoY tidak berubah, selain KDNK awal 2Q pada 1.5%, perbelanjaan peribadi pada 0.2% dan barangan tahan lama pada 0.7%; keyakinan pengguna Ogos dijadualkan Selasa jam 14:00 GMT. Simposium Jackson Hole berlangsung 27–29 Ogos, dan pada Jumaat jam 14:00 GMT, pengerusi Fed berucap bersama semakan penanda aras awal pekerjaan bukan ladang serta sentimen akhir Michigan Ogos, dengan jangkaan inflasi setahun pada 4.3%; paras teknikal menandakan rintangan pada 99.00, 99.50, 99.75 dan 100.00, dengan sokongan pada 98.50, 98.00 dan sedikit di atas 97.50, serta pembatalan (invalidation) pada penutupan harian di atas 99.75.
Keruntuhan Hubungan Tradisional Dolar-Hasil
Kita mesti mengakui bahawa hubungan tradisional antara kenaikan hasil Perbendaharaan AS dan Indeks Dolar (DXY) telah terputus. Walaupun hasil 10 tahun melonjak melepasi 4.70% dan 30 tahun berada di atas 5.25%, DXY kekal tersekat di bawah 99.00, paras terendah sejak Mei. Penyahgandingan ini menunjukkan pasaran sedang menilai premium risiko struktur yang berkait dengan hutang persekutuan yang membengkak kepada AS$40 trilion serta defisit yang menjejaki melepasi AS$2 trilion, bukannya bergantung pada perbezaan kadar faedah semata-mata.
Dalam beberapa minggu akan datang, kita wajar mengutamakan strategi derivatif beraliran lemah (bearish) terhadap dolar, menyasarkan zon sokongan 98.50 dan seterusnya paras 98.00. Membeli opsyen put di luar wang (out-of-the-money) ke atas DXY atau membeli opsyen call pada pasangan mata wang utama seperti EUR/USD boleh memanfaatkan kekurangan permintaan terhadap dolar ini. Kita perlu menetapkan pembatalan yang ketat, menutup posisi bearish dolar ini jika indeks mencatat penutupan harian di atas EMA 200 hari berhampiran 99.75.
Aset Alternatif Dan Strategi Volatiliti
Dengan modal secara aktif meninggalkan greenback, kita perlu mempertimbangkan peruntukan kepada aset keras dan penyimpan nilai alternatif. Lonjakan bersejarah emas melepasi AS$4,550 dan kenaikan mendadak Bitcoin sebanyak 20% dalam seminggu menandakan dagangan “anti-dolar” semakin mendapat momentum besar apabila kebimbangan penyusutan nilai fiat meningkat. Menggunakan opsyen call panjang pada niaga hadapan emas atau mengambil posisi dalam derivatif kripto yang cair akan membolehkan kita menunggang gelombang pengagihan semula modal ini.
Simposium Jackson Hole pada 27–29 Ogos dan data inflasi PCE Julai pada Rabu menyediakan peluang utama untuk strategi berasaskan volatiliti. Memandangkan pasaran kini seolah-olah mengabaikan data ekonomi domestik yang kukuh—seperti PMI komposit terbaharu pada 56—kita menjangkakan sebarang kenyataan bernada hawkish daripada Fed akan menaikkan hasil tanpa benar-benar membantu dolar. Kita boleh mengeksploitasi tingkah laku pasaran yang luar biasa ini dengan membeli straddle pada pasangan dolar utama untuk menangkap volatiliti yang tidak dapat dielakkan apabila data kritikal ini diumumkan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
