Dolar AS melemah, dengan Indeks Dolar AS (DXY) bergerak semula menghala ke paras 100.00 selepas data CPI dan PPI Jun yang lebih lembut menunjukkan bacaan teras PCE bulanan yang lebih rendah serta mengurangkan tekanan ke atas Rizab Persekutuan untuk mengetatkan dasar. Terbitan CPI dan PPI membayangkan deflator teras PCE berkemungkinan meningkat sekitar 0.2% pada Jun, yang akan menurunkan kadar tahunan kepada 3.3%. Tumpuan pasaran kini terarah kepada sama ada penyejukan inflasi asas ini mengekalkan Fed dalam mod menunggu (on hold) tahun ini, satu latar yang bertepatan dengan kelembutan dolar yang kembali ketara.
Isyarat dasar bercampur-campur. Komen daripada Pengerusi Fed Kevin Warsh ditafsirkan sebagai dovish dalam konteks risiko inflasi jangka terdekat daripada lonjakan pelaburan modal yang dikaitkan dengan AI, manakala Gabenor Fed Lisa Cook berkata beliau bersedia untuk bertindak jika disinflasi tidak bersambung, namun menambah bahawa FOMC boleh mengambil masa untuk menilai data yang masuk serta sejauh mana kekangan dasar semasa. Secara berasingan, Warsh turut menekankan pandangan sederhana hingga jangka panjang bahawa AI boleh meningkatkan penawaran dan bersifat disinflasi.
Strategi Derivatif Ketika Dolar Lemah
Kami percaya pedagang derivatif wajar bersedia untuk tempoh kelemahan dolar AS yang berpanjangan ketika Indeks Dolar AS (DXY) menguji paras sokongan kritikal 100.00. Data CPI dan PPI Jun terkini menunjukkan ukuran inflasi pilihan Rizab Persekutuan, iaitu teras PCE, akan turun kepada kadar tahunan 3.3%. Sehubungan itu, kami mengesyorkan pembelian opsyen put DXY jangka terdekat atau membina posisi panjang pada pasangan mata wang utama.
Memandangkan pembuat dasar memperkecilkan impak inflasi daripada pelaburan AI berskala besar, risiko kenaikan kadar faedah lanjut adalah amat rendah. Kami mencadangkan dagangan niaga hadapan SOFR (Secured Overnight Financing Rate) untuk memposisikan diri bagi senario kadar faedah kekal on hold atau menurun. Dari segi sejarah, apabila penunjuk inflasi bulanan meningkat hanya 0.2%, keluk hasil menjadi lebih curam dan menyokong posisi panjang dalam niaga hadapan Perbendaharaan jangka pendek.
Opsyen FX dan Pendekatan Lindung Nilai
Bagi derivatif mata wang, kami cenderung membeli opsyen call EUR/USD dengan sasaran sekitar 1.1100 hingga 1.1200 dalam beberapa minggu akan datang. Kitaran pasaran lalu, seperti kemerosotan hujung 2023 apabila DXY susut ke 100.60, menunjukkan bahawa penembusan sokongan psikologi ini boleh mencetuskan jualan pantas. Kami juga melihat nilai dalam penggunaan butterfly spread pada opsyen FX bagi mendapat manfaat daripada penurunan beransur-ansur dan stabil, bukannya volatiliti melampau.
Namun, kami perlu kekal peka terhadap amaran ahli Fed bahawa mereka akan bertindak jika disinflasi terhenti. Untuk melindung nilai daripada lonjakan tidak dijangka dalam data ekonomi akan datang, kami wajar mengekalkan sebahagian kecil portfolio dalam opsyen call USD yang murah dan out-of-the-money. Strategi ini membolehkan kami memanfaatkan trend dominan dolar yang lebih lemah sambil melindungi modal daripada perubahan dasar yang mendadak.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
