Indeks Aktiviti Nasional Fed Chicago (CFNAI) mencatat -0.04 pada Ogos, menunjukkan bacaan negatif sederhana bagi aktiviti ekonomi keseluruhan berbanding trend sejarahnya. Indeks kekal di bawah sifar, iaitu paras yang lazimnya dikaitkan dengan pertumbuhan di bawah trend, namun ia bergerak lebih hampir kepada neutral sepanjang bulan tersebut.
Angka Ogos bertambah baik daripada -0.08 sebelum ini, menandakan peningkatan kecil bulan ke bulan dalam CFNAI. Walaupun indeks kekal dalam wilayah negatif, jurang yang lebih kecil berbanding bacaan terdahulu menunjukkan kelemahan yang sedikit berkurang dalam data terkini.
Tinjauan Ekonomi dan Implikasi Strategi Derivatif
Kenaikan terbaru Indeks Aktiviti Nasional Fed Chicago kepada -0.04 pada Ogos daripada -0.08 menunjukkan bahawa walaupun ekonomi AS berkembang sedikit di bawah trend sejarahnya, momentum penurunan telah terhenti. Bagi kami sebagai pedagang derivatif, cetakan ekonomi yang sederhana ini mencadangkan kita jelas berada dalam keadaan “pendaratan lembut” (soft landing) dan bukannya berdepan kemelesetan yang hampir berlaku. Latar belakang yang berdaya tahan ini mengurangkan keperluan segera untuk lindung nilai defensif yang agresif, sekali gus membolehkan kita beralih kepada strategi berjulatan yang menjana hasil.
Dengan Indeks Volatiliti CBOE (VIX) kini didagangkan hampir pada paras 14, penjual premium opsyen berpotensi mendapat manfaat daripada pasaran ekuiti yang relatif stabil dalam beberapa minggu akan datang. Kita wajar mempertimbangkan strategi neutral, seperti *iron condor* atau *short strangle* ke atas S&P 500, untuk menangkap peleraian (decay) premium opsyen. Memandangkan data makro tidak cukup panas untuk mencetuskan kebimbangan inflasi dan tidak cukup lemah untuk mencetuskan panik kemelesetan, volatiliti tersirat berkemungkinan menyusut lebih rendah.
Cadangan Kadar Faedah dan Putaran Sektor
Dalam pasaran kadar faedah, data ini menyokong laluan pelonggaran yang sangat beransur-ansur oleh Rizab Persekutuan, menjadikan pertaruhan pemotongan kadar yang agresif kurang menarik. Kami mencadangkan mengurangkan pendedahan kepada opsyen kadar faedah *deep out-of-the-money* dan sebaliknya menumpukan kepada strategi niaga hadapan Perbendaharaan (Treasury futures) yang berjulatan. Dari segi sejarah, apabila purata bergerak tiga bulan CFNAI kekal di atas -0.70, kemerosotan ekonomi yang teruk lazimnya dapat dielakkan, yang sepatutnya mengekalkan hasil Perbendaharaan 10 tahun sekitar penanda aras 3.75% kebelakangan ini.
Kami juga mengesyorkan pelarasan pelan tindakan opsyen ekuiti untuk mengambil kira putaran khusus sektor, dan bukannya bergantung pada kenaikan menyeluruh pasaran. Sektor defensif dan saham nilai (value) sering mengatasi saham teknologi beta tinggi apabila pertumbuhan ekonomi positif tetapi di bawah trend. Untuk memanfaatkannya, kami cenderung membeli strategi *protective collar* pada ekuiti pertumbuhan yang mempunyai gandaan penilaian tinggi, sambil menulis *covered call* pada sektor yang stabil serta membayar dividen.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
