Indeks Harga Pengguna (CPI) Colombia meningkat 5.84% tahun ke tahun pada Mei, lebih rendah daripada konsensus pasaran 5.91%. Data ini menunjukkan momentum inflasi sepanjang tempoh tersebut sedikit lebih lembut daripada jangkaan.
Jurang antara bacaan sebenar dan jangkaan ialah 0.07 mata peratusan. Cetakan CPI ini menyediakan ukuran terkini tekanan harga dalam ekonomi Colombia dan akan menjadi input kepada penilaian terdekat terhadap trend inflasi.
Implikasi Terhadap Dasar Monetari Dan Kedudukan Pasaran
Bacaan inflasi Mei yang lebih rendah daripada jangkaan pada 5.84% mengukuhkan pandangan kami bahawa bank pusat akan meneruskan kitaran pelonggaran monetari. Cetakan ini mencadangkan proses penyahinflasi berlaku lebih pantas daripada dijangkakan, sekali gus memberi justifikasi lebih kukuh kepada pembuat dasar untuk menurunkan kadar pada mesyuarat akan datang. Kami melihat ini sebagai isyarat jelas untuk mengambil posisi menjangkakan kadar faedah yang lebih rendah di Colombia.
Berdasarkan data ini, kami percaya Peso Colombia berkemungkinan melemah berbanding dolar A.S. dalam jangka terdekat. Kami melihat untuk membeli opsyen panggilan USD/COP dengan tarikh luput pada lewat Julai, menyasarkan pergerakan ke arah 4,250. Penetapan harga pasaran semasa kini membayangkan kebarangkalian melebihi 80% bagi pemotongan 50 mata asas lewat bulan ini, yang akan menambah tekanan ke atas peso.
Peluang Dan Risiko Dalam Pasaran Tempatan
Kami juga melihat peluang dalam pasaran kadar tempatan, khususnya dengan menerima kadar tetap pada swap IBR yang matang dalam tempoh 6 hingga 12 bulan akan datang. Pasaran belum sepenuhnya mengambil kira potensi siri pemotongan yang lebih agresif memandangkan inflasi kini jelas menunjukkan trend menurun. Secara sejarah, bahagian hadapan keluk hasil telah mencatat kenaikan ketara apabila inflasi mengejutkan ke bawah semasa kitaran pelonggaran.
Bagi ekuiti, persekitaran ini menyokong indeks MSCI COLCAP, kerana kos pembiayaan yang lebih rendah sepatutnya memanfaatkan syarikat tempatan. Kami sedang mempertimbangkan opsyen panggilan ke atas indeks tersebut, kerana ia telah meningkat lebih 4% sejak pemotongan kadar terakhir pada April dan berita ini sepatutnya memberikan momentum tambahan. Sektor sensitif kadar seperti kewangan dan utiliti berkemungkinan mengatasi prestasi.
Namun, kami perlu memerhati sebarang kenyataan bernada hawkish daripada ahli bank pusat, memandangkan kadar inflasi 5.84% masih jauh lebih tinggi berbanding sasaran 3% mereka. Selain itu, kejatuhan mendadak harga minyak, eksport utama, atau perubahan dalam sentimen risiko global boleh dengan cepat membalikkan sebarang kelemahan peso. Faktor luaran ini kekal sebagai risiko utama kepada posisi kami.
