HSBC menggambarkan ekonomi Vietnam berkembang pesat, namun memberi amaran mengenai tekanan luaran dan harga yang semakin meningkat. Pertumbuhan mereda daripada 8% tahun lalu tetapi masih mencatat 7.8% tahun ke tahun pada 1Q26, manakala eksport meningkat hampir 20% tahun ke tahun secara purata tahun-ke-tarikh, dipacu oleh sektor elektronik. Import, bagaimanapun, melonjak 30% tahun ke tahun pada asas yang sama, mencerminkan sifat pembuatan yang intensif import dan menyumbang kepada kemerosotan kedudukan perdagangan.
Sejak Disember 2025, negara mencatat defisit perdagangan setiap bulan, yang melebar kepada rekod USD 5.2 bilion pada Mei, sekali gus mengecilkan penampan akaun semasa. Inflasi meningkat kepada 5.6% pada Mei, melepasi siling 4.5% Bank Negara Vietnam (State Bank of Vietnam) untuk bulan ketiga berturut-turut, dengan harga petrol yang lebih tinggi dan kos makanan yang meningkat disebut sebagai pemacu. HSBC menurunkan unjuran lebihan luarannya dan menaikkan unjuran inflasi 2026.
Prospek Dasar Monetari dan Implikasi Mata Wang
Dengan inflasi mencecah 5.6% pada Mei, jauh melebihi siling 4.5% untuk bulan ketiga berturut-turut, kami menjangkakan Bank Negara Vietnam (SBV) akan terpaksa bertindak. Pemacu utama bukan sekadar minyak, tetapi juga kenaikan harga makanan, menunjukkan tekanan harga semakin meluas. Ini menjadikan tindak balas dasar monetari, berkemungkinan kenaikan kadar faedah, hampir tidak dapat dielakkan dalam beberapa minggu akan datang.
Gabungan inflasi yang berterusan dan defisit perdagangan yang semakin melebar, yang mencecah rekod USD 5.2 bilion pada Mei, memberi tekanan ketara ke atas Dong Vietnam. Kami melihat peluang jelas untuk mengambil posisi menaik pada kadar pertukaran USD/VND menggunakan kontrak hadapan tanpa serahan (non-deliverable forwards). Secara sejarah, kemerosotan imbangan dagangan yang disertai inflasi meningkat sering mendahului penyusutan nilai mata wang, walaupun dalam ekonomi berpertumbuhan tinggi.
Implikasi terhadap Kadar Faedah, Derivatif, dan Ekuiti
Memandangkan kemungkinan SBV mengetatkan dasar, kami menjangkakan peningkatan kadar faedah jangka pendek. Menurut data terkini daripada Pejabat Perangkaan Am, PMI pembuatan bagi Mei 2026 kekal dalam fasa pengembangan pada 51.2, namun inflasi kos input meningkat, mengukuhkan kes untuk kenaikan kadar. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan kedudukan bagi senario ini melalui swap kadar faedah untuk memanfaatkan peralihan dasar yang dijangka.
Walaupun pertumbuhan KDNK yang kukuh pada 7.8% lazimnya positif bagi ekuiti, prospek kos pinjaman yang lebih tinggi menjadi halangan utama kepada VN-Index. Sentimen risiko global juga menjadi lebih rapuh, dengan indeks VIX meningkat 5% dalam dua minggu lalu berikutan kebimbangan terhadap inflasi global yang berterusan. Oleh itu, kami akan menggunakan opsyen untuk melindung nilai mana-mana posisi ekuiti panjang sedia ada atau untuk berdagang berdasarkan jangkaan peningkatan volatiliti pasaran.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
